钢铁行业动态报告：一季度制造业销售收入同比增长4.8% 高技术产业增幅明显
一季度全国铁路完成固定资产投资1312 亿元，同比增长5. 2%，有效发挥了铁路建设投资拉动作用，为全方位扩大国内需求、促进区域经济社会协调发展提供了有力支撑。在一系列利好政策的支持下，一季度重点城市房地产市场总体呈现筑底企稳态势，新房、二手房成交同比环比均实现增长，土地市场热度显著回升。制造业方面，增值税发票数据显示，一季度， 制造业销售收入同比增长4.8%，占全国销售比重达29.1%， 较上年同期提高0.8 个百分点，为经济持续增长提供重要支撑。其中，高技术产业销售收入同比增长13.4%，延续较快增长势头。
行业动态信息
一季度制造业销售收入同比增长4.8%，高技术产业增幅明显。
基建方面，国铁集团披露，一季度全国铁路完成固定资产投资1312 亿元，同比增长5.2%，有效发挥了铁路建设投资拉动作用，为全方位扩大国内需求、促进区域经济社会协调发展提供了有力支撑。地产方面，销售端：根据mysteel 统计，一季度，16 家重点房企销售额合计3088.98 亿元，同比降13.7%； 3 月销售额合计1417.28 亿元，同比降17.7%，环比增长73%。3 月10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计956.53 万平方米，环比增96.8%，同比增18.5%。同期，10 个重点城市二手房成交（签约）面积总计1167.54 万平方米，环比增63.2%，同比增29.5%。开发端：根据上海易居房地产研究院，一季度，中国50 个重点城市新建商品住宅成交面积为3229 万平方米， 同比增3%。去年全年这一数据为下跌25%。在一系列利好政策的支持下，一季度重点城市房地产市场总体呈现筑底企稳态势， 新房、二手房成交同比环比均实现增长，土地市场热度显著回升。制造业方面，增值税发票数据显示，一季度，制造业销售收入同比增长4.8%，占全国销售比重达29.1%，较上年同期提高0.8 个百分点，为经济持续增长提供重要支撑。其中， 高技术产业销售收入同比增长13.4%，延续较快增长势头。机械行业：
根据中国工程机械工业协会数据，一季度销售挖掘机61372 台，同比增22.8%。其中，国内销量36562 台，同比增38.3%；出口24810 台，同比增5.49%。汽车行业：根据中汽协数据， 一季度汽车产销分别完成756.1 万辆和747 万辆，同比分别增14. 5%和11.2%。产销增速较1-2 月分别收窄1.7 和1.9 个百分点。乘联分会披露，3 月乘用车市场零售194.0 万辆，同比增14.4%，环比增40.2%。今年以来累计零售512.7 万辆，同比增6.0%。能源行业：根据汽车动力电池产业创新联盟数据，一季度我国动力和其他电池累计销量为285.8GWh，累计同比增73.7%。其中，动力电池累计销量为217.3GWh，占总销量76.0%，累计同比增51.3%。家电行业：国家税务总局对外发布的增值税发票数据显示，一季度，受消费品以旧换新政策加力扩围带动，电视机等家用视听设备零售、冰箱等日用家电零售同比分别增长29.3%和38.4%；与家装相关的家具零售同比增长15.9%。
本周五大钢材品种供需双降，盈利率略有下滑。
供应方面，本周五大钢材品种供应871.06 万吨，周环比降1.46 万吨，降幅为0.2%。受美加关税冲击的影响，本周黑色商品价格大幅下挫，其中跟出口有关的板材产量出现下降，而长材产量由于存在利润反而呈现了回升；消费方面，本周五大品种周度表观消费量为900.54 万吨，环比降2.1%：其中建材消费增1.3%，板材消费降4.1%。本周五大钢材品种中建材消费表现好于板材，主因在于关税冲击对板材出口需求影响较为明显，出口商接单走弱；而长材需求回升一方面来自天气转暖的推动，其次也有低价环境下市场抄底行为的支撑。总体来看，本周钢材市场呈现供需双降的局面，厂库开始由降转增，基本面压力进一步显现。截至4 月11 日， 螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-70 元/吨、-100 元/吨、+20 元/吨、-200 元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为16 元/吨、71 元/吨、-86 元/吨、105 元/吨，较上周-10 元/吨、-37 元/吨、+25 元/吨、-54 元/吨。247 家钢厂盈利率53.68%，环比-1.73pct。
普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“ 全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25 倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。2025 年继续关注特钢主线：中信特钢、久立特材、天工国际等。
风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。