新疆周报：中美关税政策波动 新疆煤化工产业趋势有望加速落地
4 月10 日美国政府宣布对华输美商品加征关税至125%并立即生效，中方同步反制，宣布对美加征关税税率亦由84%提高至125%。展望后续，国内有望出台内需和基建刺激政策，同时国际局势的不确定再次加码国内能源自主可控的紧迫性。当前国际局势下，或可同时实现：1）煤制油气实现进口能源替代；2）大规模基建投资刺激内需；3）发展一带一路等多重目标的新疆煤化工产业趋势有望因此进入加速阶段，建议关注。
新疆重点煤化工项目动态更新：新疆山能化工有限公司准东五彩湾80 万吨/年煤制烯烃项目高密度聚乙烯装置基础设计服务公布中标方：中石油吉林化工工程有限公司。国家能源集团西部能源投资有限公司准东20 亿立方米年煤制天然气项目气化炉和空分装置发布采购信息。伊泰伊犁能源100 万吨/年煤制油示范项目油品合成装置举行开工仪式。
本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤Q5000 报价140 元/吨，巴里坤混煤Q5200 报价225 元/吨，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价850 元/吨，环比持平；巴里坤三塘湖——宁夏宝丰价格为290 元/吨，环比持平；本周新疆甲醇价格为1710 元/吨，与华东地区价差为-820 元/吨；本周新疆尿素价格为1645 元/吨，与山东地区价差为-255 元/吨。2025 年2 月，新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为348 万吨，同比-7.45%；2024 年12 月，新疆原煤产量5822 万吨，同比+18.24%。
能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，有望成为催化剂推动新疆煤化工相关标的投资节奏。
新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。
新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化工建设提供服务的铲子股，包括煤化工设计、总包、建设、设备：东华科技、中石化炼化工程、三维化学、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达等；4）新疆本地的国企/兵团企业有望迎来改革深化发展机遇：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等。
风险提示：政策落地不及预期；项目建设进度不及预期；并购重组过程中的进度不确定性；项目数据统计存在误差。