家用电器行业：一季度家电零售约中高个位数增长
根据奥维云网数据，25Q1 家电零售预计实现中高个位数增长。具体品类来看，考虑大家电当前线上、线下渠道各半占比，则粗略测算25Q1 白电实现中个位数左右增长；彩电实现高个位数增长；厨电实现双位数以上增长；小家电以线上销售为主，我们主要参考线上零售额增速，刚需品类电饭煲稳健增长，清洁电器实现高双位数增长。
投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐两轮车龙头爱玛科技、九号公司、雅迪控股，黑电龙头海信视像、TCL 电子、极米科技。
一周行情回顾（2025.04.07-2025.04.11）：根据wind 数据，沪深300指数周度同比下降2.9%，家电板块指数下降5.3%，黑色家电指数（申万）下降6.2%，白电指数（申万）下降3.0%。
奥维云网2025W14（2025.03.31-2025.04.06）零售数据：空调线下销量YoY-13.8%，线上销量YoY+13.9%；冰箱线下销量YoY+27.2%，线上销量YoY-13.4%；洗衣机线下销量YoY+31.4%，线上销量YoY-11.3%；干衣机线下销量YoY+81.7%，线上销量YoY+36.6%。厨房大电方面，油烟机线下销量YoY+89.2%，线上销量YoY+10.8%；燃气灶线下销量YoY+78.4%，线上销量YoY+20.8%；洗碗机线下销量YoY+141.8%，线上销量YoY+4.7%。厨房小家电方面，电蒸锅线下销量YoY+20.7%，线上销量YoY-11.3%；破壁机线下销量YoY+16.1%，线上销量YoY-3.7%。
风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。