煤炭行业周报：供给收紧 煤价支撑渐强
市场回顾：煤炭板块下跌5.04%
上周（4.7-4.11）煤炭板块（801950.SI）下跌5.04%，同期沪深300 下跌2.87%，行业跑输基准指数（沪深300）2.17 个百分点。煤炭行业板块PE估值为10.2 倍，处于近十年来49.02%分位点；板块PB 估值为1.16 倍，处于近十年来23.24%分位点。
供给收缩，国内煤价企稳
国内动力煤价格企稳，海外煤价偏强运行。国内方面：截至4 月13 日，CCTD 秦皇岛Q5500 动力煤市场价为680 元/吨，周环比持平。海外方面：
截至4 月13 日，澳洲NEWC、欧洲ARA 和南非查理德RB 动力煤现货价最新价格为97 美元/吨、104 美元/吨和89 美元/吨，三者周环比分别上涨3.19%、6.12%和2.3%。
动力煤供给有所收紧，煤价支撑渐强。供给端，进入二季度，安全生产风险叠加汛期灾害，为确保煤矿安全形势平稳，主产区积极部署后期矿山安全生产工作，预计后期越来越多的地区将加强安监力度。此外，大秦线检修期间，矿方向港口的发运将持续受到影响，供应量有所下滑。综合来看，预计短期内产地煤炭供应有所收紧。需求端，随着气温回升，民用电淡季来临，下游电厂日耗速度难有提升，对市场煤需求弱势难改。但目前随着大秦线进入春季检修期发运量下降，以及进口煤优势减弱，港口库存开始逐步回落，主流港口煤炭库存已经出现去化，煤价支撑渐强。
国内焦煤价格平稳，需求或受压制
国内焦煤价格平稳，国外焦煤价格上升。国内方面：截至4 月11 日，山西吕梁主焦煤价格为1200 元/吨，周环比持平。海外方面：截至4 月11日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为188.5 美元/吨，周环比上涨2.45%。
焦煤供给平稳，下游需求逐步走强。供给端，上周多数煤矿维持正常生产节奏，供应较为稳定。需求端，目前仍处于非电行业传统旺季，钢材需求已逐步恢复，但随着中美贸易摩擦持续升温，后期钢铁等非电行业相关产品出口或受限，用煤需求或受到一定压制。
投资建议
动力煤虽处于淡季，但供给端收紧叠加港口去化持续，煤价支撑渐强。焦煤方面，受美国对华关税加征，下游钢铁等非电行业相关产品出口或受限，旺季用煤需求或受压制，短期内煤价以稳为主。在此背景下，我们建议关注以下两条主线：（1）防御属性较强、分红比例较高的龙头煤企，如：
中国神华、陕西煤业；（2）估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业。
维持行业“增持”评级。
风险提示
安全生产风险。产能释放风险。经济复苏不及预期风险。关税波动风险。