生猪行业动态跟踪报告：3月及25Q1上市猪企出栏量及营收实现高增 均价及体重平稳
上市猪企25 年3 月出栏量为1674.20 万头，同比+31.08%，环比+18.35%（环比计算剔除牧原股份）。头部企业中，牧原股份3 月商品猪出栏量693.50万头，同比+40.48%；温氏股份/新希望3 月生猪出栏309.55/155.07 万头，同比分别+18.13%/+1.65%，环比分别+19.14%/+36.01%。25 年3 月上市猪企出栏量同比、环比均大涨，上市猪企普遍加快出栏节奏。上市猪企25Q1月累计出栏量为4568.94 万头，同比+18.63%。25Q1 上市猪企出栏量同比高增长，24 年盈利改善及成本下降使得上市猪企小幅增加产能。预计25 年上市猪企市占率仍将保持上升势头。
上市猪企25 年3 月营业收入为276.82 亿元，同比+33.95%，环比+20.03%（环比计算剔除牧原股份）。头部企业中，牧原股份3 月商品猪销售收入127.94 亿元，同比+49.26%；温氏股份/新希望3 月生猪销售收入54.41/22.28亿元，同比分别+15.10%/-3.30%，环比分别+16.11%/+35.28%。25 年3 月上市猪企收入同比、环比大增的原因是（1）出栏量同比、环比保持高增长；（2）猪价与去年同期相差不大。上市猪企25Q1 累计营收为749.37 亿元，同比+30.38%。25Q1 上市猪企累计营收同比高增的原因是（1）出栏量同比高速增长；（2）出栏均价高于去年同期。
上市猪企3 月生猪销售均价环比-0.39%，同比+1.25%（环比计算剔除牧原股份）。头部企业中，牧原股份3 月商品猪销售均价为14.30 元/公斤，同比+0.42%；温氏股份/新希望3 月销售均价为14.87/14.55 元/公斤，环比分别-0.60%/-0.61%，同比分别+0.95%/+1.46%。3 月上市猪企出栏均价相对稳定，环比小幅回落，同比小幅上升。
上市猪企3 月出栏均重为106.74 公斤，环比+1.91%，同比-1.53%（环比计算剔除牧原股份）。出栏均重方面，25 年3 月生猪出栏均重环比小幅上升，同比下降。生猪消费进入淡季，上市猪企出栏体重较为平稳。头部企业中，牧原股份3 月商品猪出栏均重为129.01 元/公斤，同比+5.80%；温氏股份/新希望3 月出栏均重为118.21/98.75 公斤/头，环比分别-1.95%/+0.07%，同比分别-3.48%/-6.24%。3 月头部猪企中牧原出栏体重上升，温氏及新希望出栏体重环比稳定，同比小幅下降。
投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。
风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。