美年健康(002044)：拟购买19家体检机构股权 发行股份助力规模扩张
事件： 4 月14 日晚，美年健康发布公告，拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的衡阳美年84.00%股权、宁德美年81.00%股权、烟台美年75.00%股权、烟台美年福田49.00%股权、武汉奥亚52.81%股权、三明美年85.00%股权、肥城美年90.00%股权、南宁美元康69.86%股权、德州美年84.00%股权、安溪美年72.90%股权、连江美年82.00%股权、沂水美年80.50% 股权、山东奥亚92.35%股权、厦门银城美年 81.00%股权及控股子公司郑州美健47.37%少数股权、花都美年49.00%少数股权、安徽美欣42.46%少数股权、淄博美年49.00%少数股权、吉林昌邑美年48.05% 少数股权。合计19 家体检机构，此次交易完成后，上市公司将直接及间接持有包括衡阳美年在内的18 家体检机构100.00%及安溪美年90.00%股权。由于标的公司的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。
收购进一步增加控股门店，增厚上市公司业绩。此次收购的19 家机构，2024 年未经审计的合计营业收入为5.05 亿，净利润为0.52 亿，净利率达10.26%。上市公司2024 年前三季度实现营业收入71.4 亿、归母净利润0.25 亿，19 家机构的股权收购将进一步增加上市公司控股门店数量，以及收入。
提质增效，AI 助力公司不断壮大。公司2020 年开启全面转型升级，构建健康产业生态圈，2023 年提出All in AI 战略。公司以AI 为核心工具，搭建以扁鹊SAAS 智慧体检数字化管理平台、AI 技术和医疗大数据作为“3 个支撑”的医疗质量管理体系。重塑体检全链条，锻造出新服务新标准，覆盖检前、检中、检后全流程。公司围绕重点学科，推出一系列创新产品，强化癌症早筛体检项目研发，满足客户深度体检需求。公司借助技术更新持续发挥健康体检服务优势，高客单价产品（如肺结节、脑睿佳）更具针对性和特色，叠加 AI技术，销量保持高增长。
盈利预测与估值：由于收购的机构经营业绩尚未审计，并表时间也尚不明确，暂不调整上市公司盈利预测。公司2024-2026 年营业收入预期分别为105.99、116.14、127.31 亿元，增速分别为-2.7%、9.6%、9.6%。归母净利润2024-2026 年预期分别为3.49、5.62、7.98 亿元，增速分别为-31.0%、61.2%、42.0%，2025-2026 年对应PE 分别为38、27倍，维持“买入”评级。
风险提示：医疗质量风险，市场竞争加剧风险，客流量增长不及预期的风险，商誉减值风险，连锁化经营带来的经营管理风险，收购进度不及预期风险。