电力设备与新能源行业周观点：关税影响递减 重视超跌方向
总体：当前贸易环境下，重视风险反应充分及一季报良好的主线超跌标的，特别是储能、电力设备及锂电的出海方向，继续关注机器人、AI等主题方向催化。
光伏：当前板块情绪面底部明确，美国对等关税利空落地，东南亚输美路径仍具备可行性，基本面上国内抢装需求退坡，供应链价格有所松动，隆基发布BC 2.0新品，新技术边际变化较为积极。建议关注细分板块：1）新技术线条：加速落地，弹性突出，包括浆料贱金属化、BC等，2）供需改善线条：资金储备充裕的主辅材龙头供需拐点可期。个股推荐隆基绿能、通威股份、聚和材料等。
储能：当前板块受美关税影响大幅调整，我们认为此前市场对关税悲观预期充分，龙头估值早已刨除美国利润，而非美市场大储需求高增、户储景气上行；同时，部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀，看好利空出尽、情绪好转后板块修复。推荐重视阿尔法标的阳光电源、德业股份，户储弹性标的艾罗能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技等及大储弹性标的。另外，AIDC板块调整后逐步迎来布局机会，继续推荐相关泛电力电子标的。
锂电：锂电板块已回吐涨价和淡季不淡预期，板块悲观预期已经反应充分，正处于底部阶段，当前时点我们开始推荐板块的修复机会。预计4月中下旬的业绩窗口期，板块整体表现或将走强。此外，欧洲车市表现持续改善，政策超预期值得期待。当前估值低位配置价值突显，板块向下空间不大，适合绝对收益布局。建议关注细分板块：1）主产业链推荐有阿尔法的电池，产品升级和涨价兼具的铁锂和负极，关注6F、铜箔的涨价弹性；2）此外海外供应链以及新技术关注边际变化；3）机器人和AIDC映射等。个股推荐宁德时代、湖南裕能、尚太科技、浙江荣泰等。
风电：认为近期海风开工逐步提速，陆风排产景气+零部件涨价，看好25年行业显著修复的趋势，重视后续深远海、出口、出货放量带来的持续催化。个股推荐东方电缆（广东海风+出口+深远海） 、天顺风能（广东/江苏海风+深远海）、明阳智能（业绩担忧落地+出口+深远海）、海力风电（江苏海风+深远海）等。
电力设备：重视后续加码内需，电网投资加速的可能性，并且建议积极关注海外非美市场出口错杀的机会；同时，关注电力AI、虚拟电厂、配电更新改造等新的机会。个股推荐国电南瑞(电网白马龙头)、明阳电气(海风+出口+数据中心)、国网信通(电力AI)、思源电气(出口龙头)等。
新方向：重视有持续性催化的AI、机器人等主线行情。个股推荐麦格米特（服务器电源+HVDC）、科华数据（UPS/HVDC）、科士达（UPS/HVDC）、宏发股份（继电器）、国网信通（电力AI）、三花智控（执行器），浙江荣泰（丝杠+总成），科达利（主业+减速器），富临精工（关节模组+总成代工）、厦钨新能、容百科技（三元+硫化锂/硫化物电解质）。
风险提示
1、行业需求低预期：未来新能源车产销量大幅下滑，锂电行业增速丧失导致行业的整体需求不及预期；如果光伏装机因为政策等不确定性的原因不及预期，那么会对公司的出货量以及盈利情况有一定影响。
2、市场竞争加剧风险：随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，吸引了众多正极材料生产企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴不断退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，在竞争中市场集中度不断提升；海外市场占据新能源市场的重要份额，若国际贸易摩擦加剧，对国内企业的需求会产生一定影响。
3、国际贸易政策风险：随着国际环境日益变化，关税及各种贸易壁垒可能影响电新行业公司在海外的市场开拓情况以及盈利表现。
4、行业价格波动风险：终端产品价格波动可能会对相关公司的盈利产生不利影响，另外原材料成本的价格波动也有可能会带来不利影响。