煤炭行业周报：政策托底 继续关注高股息资产
2.重点煤矿周度数据：周供给增加。中国煤炭运销协会数据，4月4日-4月10日，重点监测企业煤炭日均销量为724万吨，周环比增加4.5%，年同比增加3%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.7%，炼焦煤销量较上周增加9%，无烟煤销量较上周减少2.2%。截至4月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3357万吨，周环比增加2.4%，年同比增加33.4%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量68325.6万吨，同比-4.2%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-6.1%、-1.6%、9.4%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少5.5%、增加17.8%。铁水产量同比增加3.4%。
3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数678元/吨，周环比下跌1.02%，中国进口电煤采购价格指数845元/吨，周环比下跌2.31%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比持平，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比上涨3.38%，鄂尔多斯环比上涨0.64%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.19%。库存方面，秦皇岛煤炭库存620万吨，周环比减少50万吨；北方港口库存合计2993万吨，周环比减少110万吨。
4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1400元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨4.35%，吕梁周环比持平，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨3.73%；焦煤期货结算价格898元/吨，周环比下跌9.97%；主要港口一级冶金焦价格1490元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1290元/吨，周环比持平；螺纹价格3160元/吨，周环比下跌2.17%。库存方面，京唐港炼焦煤库存195.92万吨，周环比增加4.86万吨（2.54%）；独立焦化厂总库存965.69万吨，周环比增加14.1万吨（1.48%）；可用天数11.2天，周环比增加0.2天。
5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）850元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2498.64元/吨，周环比下跌1.36元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1880元/吨，周环比下跌20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价1450元/吨，周环比下跌21.56元/吨；华东地区电石到货价2733.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4855元/吨，下跌63.08元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4315元/吨，周环比下跌188元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7761.67元/吨，周环比下跌246.66元/吨。
6.投资建议：海外能源价格仍未企稳，国内能源价格受情绪影响。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量。市场方面，高频数据显示煤炭销量上升，库存下降。焦煤价格上涨，动力煤稳定，预计消化关税影响后，动力煤、焦煤下游补库有望开启。当前需求为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。
优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源等；焦煤公司关注淮北矿业、潞安环能等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、美锦能源等。
7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。