农业周报：中美关税加码 聚焦粮食安全和提振内需两条主线
本周（04.07-04.11）农林牧渔指数涨跌幅+3.2%，跑赢大盘6.1ppt。涨幅前三的个股为金河生物/万向德农/北大荒，分别+29%/+25%/+20%。
评论
畜禽产业链：猪价震荡，样本上市猪企出栏量稳增。1）生猪养殖：商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比+0.3%/持平/持平至14.64 元/kg、533 元/头、1,641 元/头；商品猪出栏均重128.0 千克，周环比-0.1%；3 月样本猪企出栏量同比+25.7%/+20.1%至1641.6 万头。2）禽养殖：鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-2.1%/-0.3%/持平至2.79 元/羽、7.34、8.90 元/千克。3）饲料：草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比+1.3%/-0.8%/+0.4%/-8.7%；生鱼/加州鲈鱼/南美白对虾塘口均价周环比+7.3%/+1.6%/+1%。4）动保：
4 月9 日VPi为67.7，周环比+2.0%，泰乐菌素、替米考星4 月上旬市场均价分别为281.98/355.22 元/kg，较3 月下旬+4.49%/+3.99%。
消费产业链：1Q25 宠物食品线上销售额同比增长22.8%，国货龙头超额成长。1）宠物：1Q25 宠物食品线上销售额同比增长22.8%，其中乖宝/中宠/佩蒂分别同比+40.5%/+32.2%/+72.8%。医疗+食品双巨头联手，新瑞鹏与福贝达成战略合作。12306 上线“宠物托运”功能。2）厨房食品：CBOT大豆/豆粕现货价格周环比+1.7%/+4.5%，大豆榨利周环比+66.8 元/吨，同比+82.6 元/吨。
种植产业链：中美关税持续加码，粮价短期冲击有限，生物育种产业化步伐加快。1）种业：中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035 年）》，强调“加快以种业为重点的农业科技创新”，推动种业自主创新全面突破，实施生物育种重大专项，加快生物育种产业化应用。97 个转基因玉米品种、2 个转基因大豆品种拟通过国审。2）种植：中美关税持续加码，对我国农产品价格短期冲击有限。其中，大豆层面考虑USDA预计巴西/阿根廷等主要进口国24/25 年度丰产，高粱层面饲用场景可用玉米等替代，我们预计此次加征关税或致我国大豆、高粱价格短期上行，但价格上行弹性有限；玉米、猪肉、鸡肉等其他农产品受关税影响或相对较小。本周国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比+0.48%/持平/-0.11%/-1.32%；CBOT玉米/CBOT大豆/CBOT小麦价格周环比+5.23%/+1.73%/+0.37%。
估值与建议
看好范式革新，强者更强背景下农业龙头投资机会。维持覆盖标的盈利预测、评级和目标价不变。
风险
原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。