半导体行业点评报告：对等关税利好成熟制程&先进制程国产替代 看好自主可控大趋势
从各环节来看，直接进口自美国的设备主要为离子注入、量检测设备：
具体分环节来看，2024 年来自美国的量检测设备进口金额最大为122.5亿元，其次为离子注入设备约101.5 亿元，其余为热处理、CVD、刻蚀设备、PVD、后道封装的塑封机和引线键合机等；从占比来看，离子注入机进口自美国的占比最大，约为79%，其次为量检测设备，约为34%。
美国4 家设备巨头多在新加坡等地设有生产基地：根据各家披露的2024年中国区营收来看，美国的AMAT、LAM、KLA、泰瑞达四家公司合计约1500 亿元，考虑到纯半导体设备收入占比80%左右，则我们估算四家公司在中国的半导体设备收入约1200 亿元，与海关总署披露的设备进口金额存在900 亿左右的差额，我们判断主要系美国设备公司在新加坡、马来西亚等地设有生产基地，根据2024 年海关进口数据来看，我国进口的半导体设备总金额约为1689 亿元，来自美国、日本的进口金额分别为337/392 亿元，非美日的进口金额为961 亿元，其中新加坡占比最高，约为26%。
投资建议：看好前后道半导体设备+零部件厂商，重点推荐前道平台化设备商【北方华创】【中微公司】，低国产化率环节设备商【芯源微】【中科飞测】【精测电子】，薄膜沉积设备商【拓荆科技】【微导纳米】，后道封装测试设备【华峰测控】【长川科技】【迈为股份】；零部件环节【新莱应材】【富创精密】【晶盛机电】【英杰电气】【汉钟精机】。
风险提示：下游扩产不及预期，技术进展不及预期。