非银金融行业周报：关税事件带来不确定性 1季度A股开户数增长明显
券商：1 季度A 股开户数+32%，零售优势突出券商业绩增速领航（1）本周日均股基成交额1.39 万亿，环比-7%，1 季度日均股基成交额1.77 万亿，同比72.3%，环比-15.5%；1 季度新成立股票和混合类基金1101 亿元，同比+223%。上交所发布3 月A 股开户数307 万户，同比+27%，1 季度累计开户747万户，同比+32%。（2）行业新闻：证监会主席吴清召开专题座谈会，与集成电路、新能源汽车、智能制造、网络经济等领域民营科技企业代表深入交流，吴清指出，证监会将切实提升资本市场的包容性、适应性，持续增强规则的透明度、可预期性，进一步完善全链条全生命周期的多层次市场服务体系，加力支持优质民营企业做强做优做大。沪深北交易所出台程序化交易监管实施细则，明确将对瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交等四类异常行为重点监控。（3）公司新闻：国泰君安公告公司完成更名，更名为国泰海通证券，14 位高管级别人员也集体亮相，其中9 位来自国泰君安证券、5 位来自海通证券。（4）交易量改善有望驱动券商1 季报增速较好，板块估值仍在低位，三条选股主线：金融科技、并购主线以及业绩弹性突出的零售优势券商。
保险：长期国债收益率回落明显，关注1 季度负债端表现（1）4 月3 日10 年和30 年国债收益率明显回落至1.718%/1.905%，美国对等关税事件带来避险情绪。（2）近期上市险企披露年报，净利润和NBV 增速基本符合我们预期。上市险企均下调投资收益率假设，假设下修对EV 带来一定拖累，而NBV 高增、投资偏差和价值调整的积极表现对冲了假设下调，多数险企EV实现正增长，分红表现分化。（3）寿险1 季度NBV 增速或降档，权益资产弹性成为寿险标的重要影响因素，看好权益弹性突出、负债端平稳标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：江苏金租；香港交易所，指南针，东方证券；东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保。
受益标的组合：九方智投控股，中国银河，招商证券；同花顺，国信证券，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。