煤炭行业周报：封航影响去库 供给收缩预计支撑淡季煤价
动力煤方面，截至4 月18 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价分别收报527、589 和663 元/吨，环比下跌0、4、2 元/吨，跌幅0%、0.67%和0.30%。供给端，产地安监常态化，大秦铁路春季检修，据中国煤炭市场网，截至4 月18 日，环渤海四港区当周日均调入量176.11 万吨，环比上周降7.53 万吨、降幅4.10%。煤价已跌至部分煤矿的成本线，预计产量将有所收缩。进口端，印尼雨季影响生产、运输，叠加海运费较高，进口煤性价比下降；煤炭工业协会倡议严控低卡劣质煤炭进口和使用，预计进口量将下降。需求端，据中国煤炭市场网，截至4 月18日，环渤海四港区当周日均调出量147.99 万吨，环比上周下降37.10 万吨，降幅20.04%，主要是由于大风导致港口封航；港口库存 3194.8 万吨，环比上周五增加207万吨，增幅6.93%。电煤需求进入淡季，下游电厂进行检修，但大秦铁路亦进行检修、叠加进口量收缩，预计将支撑淡季煤价。炼焦煤方面，据钢之家，截至4 月18 日，山西产主焦煤京唐港库提价1380 元/吨，环比上周持平。主产地产量平稳；需求端，根据我的钢铁网，截至4 月18 日，247 家主要钢企日均铁水产量 240.05 万吨，环比上周基本持平；高炉开工率83.56%，环比增长0.28pct。我们认为焦煤价格已在底部，随着旺季到来，各地项目开工、铁水产量有明显提升；在财政化债、提振内需的政策刺激下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、电投能源；建议关注煤电联营成长标的新集能源。
重要信息回顾：
疆煤外运：准东东部矿区专用铁路及集运站项目获批，赋能疆煤外运通道体系建设。根据新疆煤炭交易中心数据，4 月18 日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价160 元/吨。巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价225 元/吨。4 月14 日，准东东部矿区专用铁路及集运站项目获得自治区人民政府批复立项。项目建成后将形成1500 万吨/年的煤炭运输能力，专用铁路与将淖铁路连接形成东西贯通的能源走廊，这将大幅降低老君庙及周边矿区的物流成本。这条战略通道的建成，将有效破解“疆煤外运”瓶颈，在推动绿色发展，保障国家能源安全等方面具有积极意义。
电厂库存上升，天气转暖日耗微降：据同花顺金融数据，截至本周四，六大发电集团库存量1384.70 万吨，环比上升36.50 吨，增幅2.71%；本周平均日耗75.26 万吨/天，环比下降0.42 万吨/天，跌幅0.55%；可用天数18 天，环比增长2.41%。
供需博弈，国际油价上涨：据伦敦国际石油交易所，截至4 月18 日，布伦特原油期货结算价67.96 美元/桶，环比涨3.20 美元/桶，涨幅4.94%。
非电库存：华东港口及广州港库存均增长：截至4 月18 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存672 万吨，环比上周增长24 万吨，增幅3.7%。据广州华南煤炭交易中心，截至4 月18 日，广州港库存244.40 万吨，环比增加10 万吨，同比减少280 万吨。
国内沿海运费环比上涨，国际运费上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至4 月18 日，国内主要航线平均海运费报收37.45 元/吨，环比上涨2.43 元/吨，涨幅6.95%。根据中国煤炭市场网，截至4 月17 日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.43 美元/吨，环比上涨0.04 美元/吨，涨幅0.40%。
风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。