煤炭开采行业研究：为保税收 印尼政策新规致煤炭出口采矿权税率提高1%
印尼政策新规致煤炭出口采矿权税率提高1%。根据中国煤炭资源网新闻，4月11 日，印尼政府颁布了两项与煤炭和矿产采矿权税收以及非税国家收入相关的法规，两项法规由印尼总统签署，并将于今年4 月26 日生效。根据此次颁布的新法规，煤炭相关采矿权税率将依据发热量和开采方式的不同，采用累进式税收政策，并与印尼政府发布的煤炭参考价（HBA）相挂钩。当HBA 价格高于90 美元/吨、高位发热量在4200-5200 大卡之间时，矿商需缴纳的税率较原先将增加1%，对于露天煤矿而言，税率为5-13.5%不等，具体来看：
高位发热量低于4200 大卡：HBA 参考价低于70 美元/吨时，采矿税率为5%；70-90 美元/吨之间时，采矿税率为6%；HBA 高于90 美元/吨时，采矿权税率为9%（原先为8%）；
高位发热量4200-5200 大卡：HBA 参考价低于70 美元/吨时，采矿税率为7%；70-90 美元/吨之间时，采矿税率为8.5%；HBA 高于90 美元/吨时，采矿权税率为11.5%（原先为10.5%）；
高位发热量高于5200 大卡：HBA 参考价低于70 美元/吨时，采矿税率为9.5%；HBA 参考价70-90 美元/吨之间时，采矿税率为11.5%；HBA高于90 美元/吨时，采矿权税率为13.5%。
井工煤矿税率相比露天煤矿略低，税率在4-12.5%，具体同样取决于产煤发热量和HBA 价格。
印尼能源与矿产资源部长指出“调整采矿权税，当煤炭和矿产商品价格上涨时，国家也应该获得更多收入；相反当价格下跌时，政府也不会给矿商增加负担。”2024 年，印尼矿产和煤炭行业的非税国家收入达140.5 万亿印尼盾（83.3 亿美元），占印尼非税国家收入的52.1%。根据中国煤炭资源网新闻，为规避税率压力，部分矿商可能会转向国内供应，但其国内市场的消化能力仍是不确定因素，由此可能引发减产、产能限制的风险。
投资建议：““优则股优则”，关困境反反转的中国发发，优则的投投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
此外，重点关困未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。
此外，平煤优份发布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10 亿元，应给予重点关困。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇》报告，重点关困平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。