瑞可达(688800)：全年营收利润实现双增长 布局AI、人形机器人等领域助力公司长期发展
营收增长保持强劲，加速拓展全球市场。2024 年新能源汽车市场渗透率进一步提升，公司在汽车自动驾驶、工业机器人、新能源汽车等领域渗透率提高，销量不断增加，带动公司业绩稳步增长。2024 年公司实现营业收入24.15 亿元，同比增长55.29%；实现归母净利润约1.75 亿元，同比增长28.11%。
其中，24Q4 公司单季度营收8.25 亿元，同比增长60.42%，环比增长30.71%；单季度归母净利润6930.65 万元，同比增长69.05%，环比增长69.05%。公司积极布局全球市场，海外墨西哥及美国工厂产能爬坡，运营能力提升，市场份额扩大；2024 年美国和墨西哥工厂正式运营，美国工厂销售额增长较大并实现盈利，墨西哥工厂正式运营并小批量生产爬坡，目前还处于亏损阶段。
公司在美国及德国新增办事处拓展海外市场，欧洲和东南亚生产布局进入筹备阶段。2024 年公司海外工厂实现营收2.2 亿元，将持续提升海外工厂运营能力，不断提升海外市场份额，满足客户需求。
液冷超充与人形机器人技术突破，多领域产品量产供货。公司保持较高的研发投入水平，不断提升业务实力，同时在连接器应用领域积极拓展。2024 年公司发生研发投入1.47 亿元，同比增长26.91%，研发人员增至443 人。公司在深耕现有的汽车、通信、工业、储能业务之外，紧抓市场发展机遇，依靠底层技术能力积极布局AI、人形机器人、低空飞行器、医疗等应用领域。
在汽车业务方面，公司的车载高速连接器全系列开发完成并上市销售；新能源汽车超充连接器TSOK 系列批量供货；同时，公司推进液冷快充技术研发，发布油冷大功率直流充电座，为重卡、船舶、工程机械提供快速充电方案。
在AI、人形机器人等新业务领域，公司自主研发的AEC 等高速铜缆连接产品，具备高带宽、低衰减等特性，正逐步推向市场；人形机器人产品主要是低压连接器、电源连接器、Type-C 和以太网线束系列产品；报告期内，公司针对人形机器人领域的连接器和线束开发完成，并成功与行业的头部客户进行合作。客户方面公司不断扩大合作矩阵，持续与国内外现有头部战略客户进行
深度绑定，与比亚迪、美国T 公司、国内H 公司、XM 公司、长安汽车、蔚来、小鹏、理想、爱立信、中兴通讯等多行业头部公司保持合作。我们认为，随着公司国内外基地建设不断完善，新业务领域持续发力，未来营收利润或将保持稳健增长。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为2.18/2.48/2.76 亿元，2025-2027 年EPS 分别为1.37/1.56/1.74 元，当前股价对应PE 分别为32/28/25 倍。随着公司国内外业务加速拓展，连接器产品加速创新升级，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；技术迭代风险；成本持续上升风险；产业集中高度较高风险。