闻泰科技(600745)：公司拟剥离通讯业务 未来持续受益汽车半导体的成长
公司是全球汽车半导体龙头之一。公司半导体业务 90%的产品都符合车规级标准，所有晶圆厂都通过车规级认证，可满足汽车行业一系列严格的质量、可靠性和耐用性要求。公司与各大汽车Tier1 和OEM 保持长期深度和密切合作关系，2021 年，公司半导体业务约44%的营收来自汽车领域，2022 年这一数字上升到50%，2023 年半导体业务来自汽车领域的收入占比已经达到62.8%，2024年上半年占比达到63%，充分证明公司在汽车半导体领域强有力的竞争优势。
公司产品广泛应用于汽车的驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等方面，特别是在电驱、电控领域，对半导体功率器件的质量、安全的要求更严苛，具有相当高的技术壁垒，公司具有很强的技术和质量优势。未来随着汽车智能化程度的不断提高，汽车功率半导体市场需求有望进一步增长，叠加传统汽车存量市场，公司将凭借其在汽车领域先发优势持续受益。
盈利预测、估值与评级：由于2024 年下游消费电子行业景气度较弱，我们下调2024 年公司归母净利润预测为-33.06 亿元（上次预测为29.73 亿元）；同时2025年消费电子景气度不及先前预期，我们下调公司2025年归母净利润预测为15.78亿元（下调52.63%），新增公司2026 年归母净利润预测为25.18 亿元。公司为全球领先的汽车半导体供应商，我们看好未来公司的发展空间，维持公司“买入”评级。
风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。