农林牧渔USDA4月报告点评：全球玉米产量调增 大豆、小麦产量调减
全球玉米预估产量/消费量为12.15/12.42 亿吨，环比+93/+259 万吨。全球玉米库销比为23.16%，环比走低0.15ppt。分地区来看，美国/巴西/阿根廷/中国玉米预估产量分别为3.78/1.26/0.50/2.93 亿吨，环比均持平。美国/中国玉米库销比为9.65%/64.27%，环比-0.54ppt/持平。
大豆：全球大豆供应、需求量均调增，库销比走高全球大豆期初库存调增272 万吨至1.15 亿吨，预估产量小幅调减18 万吨至4.21亿吨，预估消费量调增151 万吨至4.11 亿吨，全球大豆库销比为29.82%，环比抬升0.15ppt。分地区来看，美国/巴西/阿根廷/中国大豆预估产量分别为1.19/1.69/0.49/0.21 亿吨，环比均持平。中国大豆库销比为34.08%，环比持平。
小麦：全球小麦供需双降，库销比走高
全球小麦预估产量/消费量为7.97/8.05 亿吨，环比-38/-145 万吨。全球小麦库销比为32.38%，环比+0.14ppt。分地区来看，美国小麦产量持平，消费量调减（-5万吨），进口量调增（+27 万吨），出口量调减（-41 万吨），从而期末库存上升。
美国小麦库销比为42.92%，环比+1.71ppt。中国小麦预估产量/消费量为1.40/1.50 亿吨，环比持平/-100 万吨。中国小麦进口量下修300 万吨至350 万吨。中国小麦库销比为84.17%，环比走低0.76ppt。
大米：印度大米产量上修，全球大米供应趋宽松全球大米预估产量/消费量分别为5.36/5.32 亿吨，环比分别+314/+138 万吨。全球大米库销比为34.44%，环比+0.24ppt。分地区来看，印度/泰国/越南/中国大米预估产量分别为1.45/0.20/0.27/1.45 亿吨，环比+200 万吨/持平/持平/持平。
中国大米库销比为70.47%，环比持平。
棉花：全球棉花库销比抬升，中国棉花产量继续上修全球棉花产量/消费量分别为1.21/1.16 亿包，环比-7/-52 万包。全球棉花库销比为67.97%，环比+0.76ppt。分地区来看，美国/中国棉花产量为1441/3200 万包，环比持平/+25 万包；库销比为39.68%/102.75%，环比+1.10ppt/+2.56ppt。
投资建议：全球玉米/大豆/小麦库销比为23.16%/29.82%/32.38%，环比分别-0.15ppt/+0.15ppt/+0.14ppt，全球玉米库销比下降，大豆、小麦库销比抬升。
推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。
风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。