电子行业点评：并购整合加速 国产化EDA+IP平台冉冉升起
EDA 行业收并购整合加速，国产化EDA 全流程+IP 平台逐步构建。EDA 和IP 行业存在技术复杂性高，持续创新要求高，产品成熟周期长等特点，收并购成为EDA 公司拓展能力范围的最佳途径。据半导体行业观察，截止2024 年的过去30 年中，EDA 行业累计发生近300 次收并购，行业龙头synopsys 收并购次数更是多达40 次以上。年初至今国内两大EDA 龙头公司华大九天和概伦电子纷纷募资收购，国内EDA 平台整合节奏加速，国产化EDA 和IP 领先厂商的能力有望逐步补全，缩小和全球龙头的差距。
锐成芯微是高端半导体IP 优质厂商，在模拟、数模混合、存储等领域全球领先。锐成芯微主营半导体IP 和芯片定制服务，构建了以模拟和数模混合IP、存储IP、无线射频IP、高速接口IP 为主，少量基础库IP 和数字IP 为辅的半导体IP 业务框架，目前已拥有覆盖全球30 多家晶圆厂、5nm~180nm 多种工艺类型的1000 多项物理IP，下游涵盖汽车电子、工控、物联网、无线通信、人工智能等领域。2024 年锐成芯微和纳能微合并报表总营收为3.57 亿元，净利润为0.34 亿元，据IPnest，2023 年锐成芯微的物理IP 全球排名前十，其中模拟及数模混合IP 排名中国第一、全球第二，无线射频IP 排名中国第一、全球第四，嵌入式存储IP 排名中国大陆第一、全球第五。
收并购赋能，概伦电子打造国内EDA+IP 平台型龙头。EDA 和IP 均为半导体设计和制造的上游核心关节，从全球龙头的发展历程来看， synopsys 和cadence 均通过收并购的外延式发展成为了EDA+IP 的平台型公司，目前该两家厂商已经成为仅次于ARM 的全球第二和第三大IP 供应商。概伦电子主要产品为设计类和制造类EDA 的全流程解决方案，在模拟、存储、射频、平板显示、数字电路领域具备领先优势。此次收购锐成芯微，公司补全了在模拟、数模混合、存储、射频、接口等领域的IP 布局，有望实现技术和客户的协同效应，提升公司在EDA 和IP 领域的产品开发和客户拓展效率，助力公司成为领先的EDA+IP 平台型企业。
投资建议：国内EDA 非上市公司数量较多，点工具能力较强，当前国内EDA整合节奏加速，有助于上市公司能力补全，缩小和全球龙头的差距，构建全流程公司，加速客户拓展节奏。建议关注：概伦电子、华大九天、广立微。
风险提示：下游需求不及预期的风险；行业竞争格局变动的风险；产品开发进展不及预期的风险；收并购进展不及预期的风险。