家电周报：特朗普宣布“对等关税”计划 多家公司发布24年年报
行业动态：1）特朗普宣布“对等关税”计划。特朗普宣布“对等关税”计划，其展示了一张标注“对等关税”的大幅表牌，写有美国计划对哪些贸易伙伴征税以及征多少关税。其中，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%，菲律宾和以色列17%，欧盟20%，日本24%，韩国25%，印度26%，南非30%，瑞士31%，印度尼西亚32%，斯里兰卡44%，越南46%，柬埔寨49%等。2）“两新”政策显成效。在政策红利持续释放下，消费品市场呈现蓬勃生机。汽车消费市场明显回暖，前两月全国以旧换新车辆突破107 万辆，带动新车销售额达1165 亿元。家电消费升级趋势显著，以旧换新申请量超过2000 万台，限额以上单位家电类商品零售额同比增长10.9%，其中一级能效产品占比高达80%，绿色消费理念深入人心。数码产品市场同样表现亮眼，通讯器材类商品零售额同比大增26.2%，6000 元以下手机日均销量保持在75 万部的高位。
数据观察：2 月白电内销双位数增长，外销延续高增A、空调出货端：内销双位数增长，外销延续高增。根据产业在线披露数据，2025 年2 月空调行业实现产量1678.5 万台，同比上升42.9%；实现总销量1679.0 万台，同比上升36.3%，其中内销736.00 万台，同比上升21.3%，出口943.00 万台，同比上升50.8%。分品牌出货端：空调总销量美的位列第一。根据产业在线披露，2025 年2月空调总销量市占率美的以31.90%的市占率位列第一，格力、海尔、奥克斯、海信市占率分别为17.30%、7.60%、8.00%和8.80%。
B、冰箱出货端：内外销双位数增长。根据产业在线披露数据，2025 年2 月冰箱行业实现产量722.50 万台，同比上升47.8%；实现销量683.20 万台，同比上升16.5%，其中内销313.80 万台，同比上升16.5%，出口369.40 万台，同比上升16.5%。
C、洗衣机出货端：内销双位数增长增长，外销延续同比提升。根据产业在线披露数据，2025 年2 月洗衣机行业实现产量651.00 万台，同比上升14.7%；实现销量644.80 万台，同比上升14.2%，其中内销329.40 万台，同比增长20.9%，出口315.38 万台，同比上升8.0%。
投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，4-6 月内销排产同比+9%/+17%/+31%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。