电力设备行业周报：特朗普新增全球范围关税 深远海开发持续推进
光伏：特朗普新增全球范围关税，美国本土光伏产能明确受益，政策窗口期后供给侧改革预期强化。需求侧方面，根据SOLARZOOM光储亿家公众号，4 月3 日美国总统特朗普宣布对全球加征10%基准关税，对贸易逆差大的国家施行“对等关税”，其中对东南亚地区关税最高达49%。我们预计“对等关税”的增添将使光伏对美供应链成本抬升，具备美国本土产能的企业将会更加受益。根据索比咨询公众号，国内分布式市场的抢装热潮仍在延续，3 月组件排产预计约55GW+，4 月预计环比再增5%。4 月排产维持高位叠加二季度地面电站项目启动，需求端仍有支撑，组件价格还有继续上涨空间。我们认为3-4 月国内光伏项目或将出现抢装以争取在531 节点前并网，抢装需求主要来自分布式及工商业项目，预计上半年分布式装机占比有望超过70%。建议关注阿特斯、聚和材料、中信博、福莱特、信义光能、福斯特。
供给侧方面，随着3 月政策窗口期到来，市场对于光伏供给侧改革预期再起。我们预计后续有关部门或以能耗、转化效率两大核心指标为参考，以限制产业链源头的硅料产出、鼓励高效电池组件技术为抓手，缓解行业产能过剩的局面。建议关注高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份；硅料协鑫科技、通威股份。
风电：深远海开发持续推进，一季度风机招标量维持高位。4 月1日，广东省、浙江省公布2025 年重点项目名单，其中海风项目分别达14.3GW、8.1GW。根据我们统计，目前已有9 省（直辖市）公布2025 年海风重点项目，共54.3GW，其中建设类32.4GW、准备类21.9GW，项目储备充足。同日，三峡青岛一期3GW 海风项目立项，该项目属于山东省2025 年重大准备类项目，我国深远海示范再迈出关键一步。4 月3 日，阳江三山岛海上风电柔直输电工程海底电缆开标，中天科技、东方电缆各中标一个标段，平均单价716 万元
/km（不含敷设）。此前，2024 年11 月开标的青洲五七送出缆单价为865 万元/km（EPC），假设敷设价值量占比15%-20%，则两项目海缆单价基本持平。我们认为，在用海政策调整落地后，国内海风开发已重回高速轨道，“海上风电”首次写入2025 年政府工作规划，也表明政策层对海风开发的支持态度，建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、起帆电缆、天顺风能。
根据我们统计，2025 年一季度风机招标量达21.45GW，同比我们统计口径增加2%，同比金风科技统计口径下降8%，招标量维持高位。目前，2025 年交付大年的影响已经逐步显现在零部件厂商的报表端，而市场或仍对2026 年及“十五五”期间的风电需求保持谨慎态度。2025 年一季度的招标数据表明，在大基地、新能源入市、用海政策调整落地、出海进程加速等因素的影响下，2026 年的风电需求或将持续旺盛，建议关注新强联、威力传动、金雷股份、时代新材、日月股份、中材科技。
储能：海内外共振驱动全球工商储需求扩容，看好产业端落地加速。
1）看好光储成本下行、政策出台加速、峰谷套利经济性+备电需求推动的全球工商储需求提升。a. 国内方面，4 月2 日《关于完善价格治理机制的意见》发布，强调稳妥有序推动电能量价格、容量价格和辅助服务价格由市场形成，推动更多工商业用户直接参与市场交易。地区分时电价机制政策不断完善，4 月1 日安徽发布《关于进一步完善工商业峰谷分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，较现行电价政策增加2-3 小时的午间低谷时段，峰谷价差有望拉大，储能参与工商业用户峰谷套利等价值凸显。b.海外方面，德国千亿欧元注资KTF、波兰发布40 亿兹罗提储能补贴差异化支持中小企业、希腊发布1.54 亿欧元针对工商业光伏中配置的储能系统部分进行补贴。当前工商储经济性具备一定基础，据维科网储能公众号，以德国为例，其分时电价峰谷差已突破0.4 欧元/kWh，一套1MWh 系统年收益可达18 万欧元，投资回报周期仅3.2 年。同时，备电需求提升，以南非为例，因电网老化导致的停电损失高达GDP 的3%，一套500kWh 的储能系统即可保障中型工厂连续8 小时生产，回本周期已降至2.8 年。2）产业端，工商储布局加速。4 月1 日德业股份发布公告称，公司计划投入不少于21.27 亿元建设年产16GWh 工商储生产线项目，以满足海外工商储市场需求；4 月2 日盛弘股份2024年年报显示，215KW 组串式储能变流器等工商业产品现已研制完成，我们预计2025 年出货加速。建议关注德业股份、艾罗能源、盛弘股份。
锂电：宁德时代与中国石化联合布局换电。4 月2 日，宁德时代宣布已与中国石化在签署合作框架协议，双方将全面深化长期战略合作关系，共同建设覆盖全国的换电生态网络。此前双方在综合能源站建设运营、储能业务、能源产品和新材料、科技创新等方面已建立良好合作关系，后续有望进一步拓展换电合作空间。同时，近期华为董事、数字能源总裁侯金龙亦提出兆瓦超充解决方案，超充产品的最大充电电流为2400A，最大功率达1.44MW，每分钟可以补
能约20 度电，15 分钟内即可完成补能，补能效率提升近4 倍，通过构建兆瓦超充一张网有望加速重卡迈向全面电动化时代，实现减碳+降本。我们认为随龙头下场推动换电、超充等快速补能渠道，补能体验与用车成本有望进一步优化，乘用车、商用车电动化率仍有提升空间，建议关注受益于补能生态持续完善及商用车电动化率的龙头：宁德时代、盛弘股份、绿能慧充、新铝时代等。
大圆柱良率持续突破。根据高工锂电，亿纬锂能披露大圆柱电池良率通过近一年半的精细化管理，已提升至目前约97%的水平。公司已确认将向宝马供应两款定制化大圆柱电池：注重长续航的DTE 型号和侧重超快充的DTP 型号，均采用三元正极材料。后续采取双线布局方式：1）大圆柱三元电池瞄准15 万元以上、对性能和能量密度要求更高的中高端市场；2）同时发展磷酸铁锂大圆柱，看好其在成本敏感的增程式和A0 级车型市场潜力。我们认为随搭载应用持续落地及良率稳定实现高水平，大圆柱产业化有望充分加速，建议关注：亿纬锂能、逸飞激光等。
AIDC：国新办新闻发布会强调推进算力基础设施建设，2025 年底实现60%以上新增算力在枢纽节点聚集。3 月31 日下午，国新办举行新闻发布会，国家数据局局长刘烈宏提出要充分利用好西部的绿电资源，协调推进算力建设与能源设施协同布局，2025 年底中国要实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，新建大型数据中心，使用绿电占比超过80%。我们认为，近年来国家发改委等部门深入实施“东数西算”工程，在全国范围内布局“八大枢纽十大集群”，充分发挥全国一体化算力网络国家枢纽节点引领带动作用，驱动产业链各环节头部企业充分受益行业发展，我们预计2025 年国内有望复刻2023-2024 年美国大厂AIDC 技术竞赛，建议重点关注机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；液冷设备英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份；服务器电源麦格米特、欧陆通。
电网：未来几年特高压计划开工“16 交12 直”，为电力设备行业发展注入强劲动力。据中国能源报微信公众号资讯（2025/04），今年将投产特高压线路“两交五直”，未来几年列入计划可能开工特高压“十六交十二直”，“十五五”期间我国特高压工程投资预计将保持稳定。以新疆为例，规划的十条特高压输电通道目前仅建成1/3，意味着新疆特高压发展潜力较大。我们认为，特高压正进入密集催化期，建议重点关注许继电气、国电南瑞、思源电气，关注平高电气、中国西电。
此外，我们认为，电力行业是“AI+”重要垂直应用场景，涵盖新能源运营、电网运维、电力交易等多场景。建议重点关注国能日新、朗新集团，关注南网科技。
整体看，我们认为电力设备行业各板块均有基本面的积极变化和潜
在催化，维持行业“推荐”评级。
风险提示：1）新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）原材料价格波动；4）产业链价格竞争加剧；5）新技术发展不及预期；6）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期。