电力设备与新能源周观点：美国发布“对等关税” 重视内需景气方向
光伏：当前板块情绪面底部明确，基本面短期向上，国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨，预计Q2量利均环比修复，同时供改政策推进亦有望形成催化。建议关注细分板块：1）新技术线条：加速落地，弹性突出，包括浆料贱金属化、BC等，2）供需改善线条：资金储备充裕的主辅材龙头供需拐点可期。个股推荐隆基绿能、通威股份、聚和材料等。
储能：当前板块受美关税影响大幅调整，我们认为此前市场对关税悲观预期充分，龙头估值早已刨除美国利润，而非美市场大储需求高增、户储景气上行；同时，部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀，看好利空出尽、情绪好转后板块修复。推荐重视阿尔法标的阳光电源、德业股份，户储弹性标的艾罗能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技等及大储弹性标的。另外，AIDC板块调整后逐步迎来布局机会，继续推荐相关泛电力电子标的。
锂电：需求超预期的贝塔支撑下，基本面逻辑得到验证，产业链涨价持续兑现，盈利能力有望持续改善。年中若有新一轮谈价窗口，业绩上修或更明显。此外，新技术迎来密集催化，固态电池、硅碳负极和4680大圆柱等产业化趋势提速。建议关注细分板块：1）产品升级：铁锂、负极、电池。2）涨价：铁锂、6F、铜箔；3）海外供应链；4）新技术：固态、硅碳、4680、AI及机器人相关。个股推荐宁德时代、富临精工、中科电气、浙江荣泰等。
风电：我们认为近期海风开工逐步提速，陆风排产景气+零部件涨价，看好25年行业显著修复的趋势，重视后续深远海、出口、出货放量带来的持续催化。
建议关注细分板块：1）风机：盈利触底修复+出海+深远海；2）海缆：海风放量+出海+深远海；3）管桩：量利双升+出海+深远海。个股推荐明阳智能、东方电缆、天顺风能、海力风电等。
电力设备：国网一季度电网投资同比增长27.7%，金额达一季度历史新高，特高压投资172亿元，板块持续景气，一季度业绩有望向好，同时建议重视电网一季报行情。建议关注细分板块：1）特高压：招标、业绩有望超预期；2）数智化：AI应用与算力建设有望加速；3）出海：出口数据、非美贸易有望超预期；4）配电：受益于AIDC算力建设。个股推荐平高电气、许继电气、明阳电气、国网信通等。
新方向：重视有持续性催化的AI、机器人等主线行情。个股推荐麦格米特（英伟达服务器电源）、科华数据（UPS/HVDC）、科士达（UPS/HVDC）、国网信通（电力AI）、宏发股份（继电器）、三花智控（执行器），富临精工（关节模组+总成代工），浙江荣泰（丝杠），科达利（减速器），鸣志电器（灵巧手空心杯电机）、厦钨新能、容百科技（三元+硫化锂/硫化物电解质） 等。
风险提示
1、行业需求低预期：未来新能源车产销量大幅下滑，锂电行业增速丧失导致行业的整体需求不及预期；如果光伏装机因为政策等不确定性的原因不及预期，那么会对公司的出货量以及盈利情况有一定影响。
2、市场竞争加剧风险：随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，吸引了众多正极材料生产企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴不断退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，在竞争中市场集中度不断提升；海外市场占据新能源市场的重要份额，若国际贸易摩擦加剧，对国内企业的需求会产生一定影响。
3、国际贸易政策风险：随着国际环境日益变化，关税及各种贸易壁垒可能影响电新行业公司在海外的市场开拓情况以及盈利表现。
4、行业价格波动风险：终端产品价格波动可能会对相关公司的盈利产生不利影响，另外原材料成本的价格波动也有可能会带来不利影响。