金属行业周报：关税扰动下 金价强势运行
行业情况及产品价格走势初判 钢铁:市场逐渐消化宏观利空因素,市场情绪有所缓和;叠加当前仍处于消费旺季,若未来关税问题缓解或国内推出更多刺激政策稳定信心,钢价有望止跌反弹。 铜:矿端供应紧张格局不变,成本端对价格下方有支撑。美国关税政策的不确定性导致市场对通胀和经济前景担忧,预计短期铜价反弹高度受限。短期关注关税谈判进展和国内政策走向,以及下游需求实际情况。 铝:关税冲击下市场有一定观望情绪,预计短期铝价维持震荡,需关注关税谈判和下游需求的实际情况。 黄金:贸易和关税方面的不确定性扰动市场,黄金避险和抗通胀的属性价值进一步凸显,同时当前市场对美国的降息预期也在支撑金价。 锂:受美国关税政策影响,海外需求不确定性进一步增加;锂盐厂供应仍处于高位,行业供应过剩格局难改,预计短期碳酸锂价格维持弱势;需关注上游是否有减产意向和关税政策走向。
本周策略 (1)铜/铝:铜矿供应干扰不断,从原料端对铜价格形成支撑;随氧化铝新项目产能释放,电解铝厂利润有扩张的预期。需关注今年国内政策对需求的推动作用,建议关注相关板块。(2)黄金:近期金价上涨,与避险情绪和美国关税政策有关;长期看,美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价,建议关注相关板块。综上,我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级,维持对洛阳钼业(603993)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、中国铝业(601600)的“增持”评级。
风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。