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新大陆(000997):出海业务表现亮眼 经营质量持续提升

时间2025-04-23 18:15:30浏览10

新大陆(000997):出海业务表现亮眼 经营质量持续提升

公司24 年出海业务快速增长,商户增值服务持续向好,25Q1 单季利润创历史新高,现金流表现大幅优化,经营质量持续提升。看好公司在海外市场及跨境支付方面的表现,维持强烈推荐。
事件:公司发布2024 年报,全年营收77.45 亿元,YoY-6.11%;归母净利润10.10 亿元,YoY+0.59%(剔除引入的商户运营管理团队少数股权因素影响,实现同比增长10%);扣非归母净利润9.88 亿元,YoY-8.87%。24Q4 单季收入、归母净利润、扣非净利润YoY-8.21%/+2.91%/-14.4%。业绩符合预期。
出海业务表现亮眼。公司24 年海外业务收入26.74 亿元,YoY+18.70%,增速远超国内业务。海外业务的快速增长驱动智能终端集群营收增长,去年集群营收35.95 亿元,YoY+12.36%,海外收入占集群总收入比例已接近75%。
具体到业务线,传统数字支付终端仍为出海主力军,全年产品销量合计超700万台,其中海外出货量首次突破400 万台,收入占比近84%。此外,海外数字支付终端的智能化渗透率快速提升,智能POS 出货量同比增长超70%。从盈利能力方面看,海外业务毛利率虽同比下滑4.32pct 但仍高达45.53%,依然大幅高于境内业务(36.82%)。
支付业务有望回暖,商户增值服务持续向好。支付服务方面,24 年公司交易规模超2 万亿元,扫码交易笔数占94%,同比提升4pct;25Q1 交易规模超0.52 万亿元,整体平稳向好,扫码交易笔数同比提升近4pct,扫码交易规模同比提升超10pct,扫码支付笔均金额自去年下半年以来逐季度回升。在跨境支付方面,公司将外币受理网络拓展至全国331 座城市及12 个重点行业,累计交易规模突破1.2 亿元。增值服务方面,去年公司为超390 万活跃商户提供各类经营服务与金融科技服务,单商户加权 ARPU 值达320 元,其中经营类增值服务收入达5.73 亿元,YoY+25%。
25Q1 单季利润创历史新高,经营性现金流大幅优化。公司发布2025 年一季报,25Q1 单季收入、归母净利润、扣非净利润18.96/3.11/3.37 亿元,/YoY+8.92%/+25.16%/+20.35%,归母净利润创单季度历史新高,主要系产品及服务盈利能力提升。经营性现金流3.70 亿元,YoY+423%,主要系去年底部分海外设备销售回款所致。整体看,公司收入稳健增长,利润、现金流表现突出,经营质量不断提升。
维持“强烈推荐”投资评级。预计25-27 年收入85.49/94.60/104.94 亿元,归母净利润12.30/14.58/17.17 亿元,YoY +22%/19%/18%,维持强烈推荐。
风险提示:下游行业景气恢复不及预期;行业竞争加剧;海外市场政策风险。

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