一周一刻钟 大事快评(W103)：机器人散热；出海(3)；智驾新规
在机器人领域，持续高功率运行导致的散热问题已成为制约性能的关键瓶颈。近期机器人马拉松活动中，多款产品因关节部位过热需人工喷雾降温，暴露出传统风冷方案的不足。当前行业探索方向包括三方面：①减少发热量，例如采用氮化镓材料提升能效，但被动散热仍无法满足高强度工作需求；②应用相变材料，虽然理论上具备高效散热潜力，但成本高昂且缺乏调控能力，实际落地困难；③液冷方案，依托车用技术迁移优势，成为最可行的主流路径。与新能源汽车相比，机器人散热系统升级仍存在结构设计等挑战，预计今年年中将有集成液冷系统的关节模组新品发布。
综合来看，机器人产品处于尚未定型阶段，参与该赛道的企业目前仍需补足多项跨领域能力。硬件层面仍在持续演进，软件与算法具有不确定性和升级空间。同时，以关节驱动模组为例，当前很多企业专注于此，但未来还需掌握热管理技术，从而开发集成化程度更高的总成产品。由于机器人内部空间紧凑程度远超整车平台，因此产品集成度越高越具优势，技术能力决定了产品的市场竞争力以及企业能否做大做强? 整车出海，我们需要明确：到底要赚什么钱，到底怎么赚钱，找谁赚钱？参考上世纪外资品牌入华，其收益除了客观的利润分成外，还通过品牌授权、技术授权等获取车价6%-8%的服务费。而当前中国品牌正在向海外拓展业务，从新能源车的角度看，中国品牌与国外企业相比整车品质差距不大，在技术上甚至具备一定领先优势。在这种情况下，我们认为“工程师红利”将是中国车企出海的重要超额利润来源。车企在国内已通过低成本工程师完成研发摊销，随后将成熟车型本地化后出口可实现较高利润。这一策略本质是将“工程师红利”转化为海外市场的技术溢价，而非依赖制造成本。
我们认为，工信部推进智驾准入及OTA 升级管理，整体而言对行业发展是利好。头部企业将转向强调“安全”维度，中小厂商或面临合规压力。政策将凸显不同厂商的技术差距，并推动行业从 “智能平权”转向 “千T 时代”（千Tops 芯片）。“智能平权”趋势下，智驾仍是差异化竞争重点，政策最终将促进行业健康发展。
投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、吉利、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期