税友股份(603171)：业绩稳步增长 BG双端持续驱动
数智财税业务持续赋能中小微企业：生态方面，公司构建亿企赢财税AIBM生态服务平台，致力于整合丰富而分散的财税服务产业资源，以财税数智化为起点，形成具备标准化和高质量协同发展的整体服务体系，将“聚合财税服务生态伙伴”及“打造人工智能驱动赋能”相结合。数智化应用打造端，亿企赢依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务的财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级，目前AI 产品占数智财税业务收入贡献中的比例已超过20%。报告期内公司数智财税业务收入11.77 亿元，同比增长8.46%。
量化数据显示经营成果向好：随着数电发票全国推广及《会计档案管理办法》修订落地，企业加速财税数字化转型，带动亿企赢平台用户数实现跨越式增长。截至报告期末，平台活跃企业用户1070 万户，较年初增长30.5%，平台付费企业用户707 万户，较年初增长24.5%，基础合规产品（风控预警Agent、合规评估 Agent 等）用户快速增长，至报告期末，付费用户数112741家；进阶合规产品（税优规划 Agent、咨询顾问 Copilot 等），实现从0 到1的突破，至报告期末，付费用户数近2000 家。
自觉承担税务数字化建设，助力数字政务持续推进：报告期内，公司承担“金税四期”任务，协助推动税费治理数字化建设；自然人税费治理方面，公司在项目开发方面协助实现个税股权转让数据分析和精算服务在全国20 个省市推广上线；数据价值方面，公司目前已形成多条产品线，并开始快速推广。
AI 赋能端，公司通过打造“犀友”人工智能平台，可覆盖不同层级税务局及政府机关的大部分办公类应用场景，以取数、问数、智能报告、智能坐席语音助手等功能解决客户痛点问题，通过“大模型矩阵+硬件矩阵”以及超200亿财税数据的深度积累与政策理解能力，构建垂直场景人工智能应用的护城河。报告期内公司数字政务业务营业收入7.63 亿元，同比增长3.37%。
盈利预测与投资评级：公司报告期内业绩稳步增长，BG 双端业务开展顺利，各项量化指标向好显示公司市场拓展成效显著。我们持续看好公司的发展，
预测公司2025-2027 年实现营收23.11 亿元、28.01 亿元、34.62 亿元；归母净利润2.77 亿元、4.27 亿元、5.61 亿元；EPS 0.68、1.05、1.38，PE 66.7X、43.3X、33.0X，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；技术创新进度不及预期；项目落地进度不及预期。