建材行业定期报告：提振内需预期加强 地产企稳助力估值修复
浮法玻璃行业:价格微幅上调,企业库存下降。截至20250417 全国浮法玻璃均价1277 元/吨,较10 日价格上涨5.71 元/吨;本周全国周均价1275 元/吨,较上周增5.51 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场价格呈上行趋势。周内多数企业为促进出货企业价格小幅提涨,部分下游适当补货,多数企业日度产销较高下, 库存下降,从而带动整体行业库存小幅下滑。截止到20250417,全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8 万重箱,环比-12.5 万重箱,环比-0.19%,同比+9.94%。折库存天数29.2 天,较上期持平。
玻纤行业:无碱粗纱市场报盘暂稳,电子纱市场价格暂稳运行。1)无碱粗纱:本周无碱池窑粗纱市场价格多数报盘暂稳,整体成交显一般。4 月中上旬,各池窑厂整体出货有所转弱,一方面受下游刚需支撑有限影响,中下游进一步提货动能有限;另一方面海外不确定性因素致内需市场心态稍有变动,短期市场谨慎观望,深加工多按需择低价适量采购。大厂优势相对明显,其产品结构差异化优势突出,风电、热塑产品支撑下,整体产销维持平衡及以上水平。但短期来看局部热塑走货亦有少量放缓迹象,预计池窑厂价格大概率持稳观望,局部或有灵活成交。2) 电子纱:本周电子纱市场价格基本走稳,多数厂报价暂稳运行,出货区域间存一定差距,个别企业产品结构差异化相对明显,加之低介电市场需求缺口尚存,短期来看,市场产销仍维持较高水平,其余厂家走货亦趋于平稳,虽下游CCL 市场订单相对平稳,但后续新单增量有限,备货意向偏淡。后期来看,伴随终端消费电子市场行情进一步恢复,电子布市场大概率或有需求增量预期,池窑厂价格提涨心态略有区别,局部个别厂存进一步上调计划,后期市场短期各池窑厂或稳中小幅提涨,关注各厂价格调整动态。
消费建材行业:政策发力支撑需求,地产企稳助力估值修复。多地政府将扩内需列为2025 年首要任务,通过“以旧换新”政策、城市更新(如老旧小区改造、城中村改造)及保障性住房建设等,有望拉动消费建材需求。同时基建投资作为稳增长核心,2025 年增速预计企稳回升,市政工程、管网改造等项目加速推进,有利于提振管材/涂料/防水等基建端需求。房地产链条中,3 月住房市场成交活跃度提升,一线城市商品住宅销售价格环比上涨,二三线城市环比总体降幅收窄,各线城市同比降幅均继续收窄,房地产市场延续止跌回稳走势,有利于消费建材板块估值修复。
投资建议:伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东鹏控股;关注中国巨石、中材科技。
风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨,市场竞争加剧。