传媒行业周报：卡游更新招股书 快手可灵AI全系升级
卡游：集换式卡牌龙头，绘出泛娱乐成长曲线。卡游于2018 年正式开启卡牌业务，自2021 年以来持续拓产能、渠道、品类，2024 年公司实现收入100.6 亿元，同比增长277.8%，实现经调整净利润44.7亿元，同比增长378.3%。公司产品矩阵由卡牌向外延伸拓展，2024年卡牌/人偶/文具/其他玩具收入分别达82/3.2/5.1/10.2 亿元，占比分别为81.5%/3.2%/5.1%/10.2%。潮玩、“谷子”、卡牌、拼搭玩具等IP玩具品类相继爆发，未来更多爆款品类可期，建议关注IP、产品、渠道优势显著的企业，推荐标的：泡泡玛特、上海电影、华立科技。
快手可灵AI 全系模型升级，多项评测稳居行业第一。4 月15 日，快手正式发布可灵AI、可图AI 的2.0 版本，两大模型分别为视频生成、图像生成领域的领军者，在多项胜负率评测中均稳居行业第一。其中，视频生成可分为文生视频/图生视频两类，在文生视频方向上，可灵2.0 相较于谷歌Veo2/Sora 的胜负比分别为205%/367%，在文字相关性、画面质量、动态质量等维度上均显著超越对手；在图生视频方向上，此前可灵1.6pro（高品质模式）便已登顶ArenaELO 基准测试。相较于普通版，在大师版付费服务下，可灵2.0 响应速度更快、支持更复杂的运镜与专业分镜、动态更为流畅。此外，可灵2.0 大师版还上线了全新的多模态视频编辑功能，支持在一段视频的基础之上，通过输入图片或文字来增加、删减或替换视频中的元素，提高用户二次编辑视频的灵活性与便利性。多模态大模型迅速迭代有望提高内容创作效率，建议持续关注优质IP 方及影视制作公司。推荐标的：上海电影、百纳千成；受益标的：果麦文化、华策影视、掌阅科技、光线传媒等。
风险提示：IP 热度下降风险，AI 应用落地不及预期等。