农林牧渔行业：3月上市猪企生猪出栏量同比高增 仔猪占比继续提升
本周专题：近期主要生猪公司3月出栏数据基本披露完毕，根据月度经营公告，25年3月各上市公司整体生猪出栏环比有所增长；销售均重环比增长0.9%，仔猪销售占比整体有所提升。（1）出栏量：3月份，各上市公司生猪出栏量为1758万头，同比增长39%；25Q1，各上市公司生猪出栏量合计4711万头，同比增长29%。其中，3月牧原股份、温氏股份、新希望生猪出栏量同比分别+63%、+18%、+2%；温氏股份、新希望出栏量环比分别+19%、+36%。中小养殖企业方面，3月，唐人神、天康生物、华统股份、神农集团、巨星农牧出栏量环比分别+2%、-1%、+4%、+25%、+41%，同比分别+23%、-2%、-4%、+106%、+122%。（2）销售价格：3月，测算各上市公司销售均价为14.76元/公斤，环比上涨0.03%。（3）出栏体重：3月，测算12家上市公司出栏平均体重约110公斤/头，环比增长0.9%。（4）仔猪销售：3月份，测算5家上市公司仔猪销量占比为6.8%，环比提升1.9个百分点。当前行业继续保持盈利，二育群体入场、屠宰企业冻肉入库等因素支撑猪价；仔猪价格继续高位运行，侧面反映行业补栏热情较高。产能方面，据涌益咨询数据，3月份能繁母猪存栏量环比-0.25%，降幅环比小幅扩大。行业产能步入震荡期，后续随着行业盈利收窄，产能有望进入去化阶段；若有外部因素（疫病、政策）等，产能调整速度将明显加快。当前板块估值处于历史低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、神农集团等。
本周重要价格跟踪：（1）畜禽养殖：据搜猪网，4月18日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.9元/公斤，周环比上涨2%，同比下跌1.7%；仔猪平均价642元/头，周环比下跌5%。白羽鸡方面，据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格3.8元/斤，周环比上涨1.4%；鸡苗价格3元/羽，周环比上涨6.5%。黄羽鸡方面，据新禽况，4月13日，快速类国鸡5.3元/斤，周环比下跌2.4%，中速类国鸡价格6.1元/斤，周环比下跌4.4%；慢速类国鸡价格7.4元/斤，周环比下跌0.4%。（2）农产品：据Wind，本周国内玉米现货价2268元/吨，环比维持不变，同比下跌6.4%；国内豆粕现货价3395元/吨，环比上涨3.8%，同比上涨1.1%；国内小麦现价2428元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌11.1%；柳州白糖现货价6190元/吨，环比下跌0.3%，同比下跌6%；天然橡胶（国产5号标胶）现货价14958元/吨，环比下跌3.8%，同比上涨11.5%。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。