深度*行业*交通运输行业周报：美国启动港口费用和建造限制措施 东航物流2024年度业绩稳健增长
核心观点：
①美国公布针对中国船舶产业《301 调查》结论，启动港口费用和建造限制措施。2025 年4 月17 日，美国贸易代表办公室（USTR）正式公布了其对中国在海运、物流和造船领域所谓的“不合理做法”的“《301 调查》”结果，并宣布将对相关涉中船舶及更广泛的外国船舶实施分阶段的“港口费用”及船舶建造来源限制，标志着美方对全球航运业的新一轮政策干预全面启动。在订单获取方面，由于美国强制 “国货国运” 政策，要求美国出口货物逐步提高由美籍船舶运输的比例，这可能迫使部分国际船东将订单从中国转移至韩国或日本。尽管日韩产能有限，长期难以完全替代中国供应链，但短期内中国船舶企业订单流失情况已有所显现，如2025 年3 月全球新船订单中，韩国以55%的市占率反超中国（35%）。全球17%挂靠美国港口的船舶为中国制造，船东可能被迫调整航线或减少对华船舶依赖，这使得中国船舶企业在后续船舶设计、生产规划等方面需要重新考量，以适应市场变化。②东航物流2024 年度业绩稳健增长，天府机场跻身全球30 强。4 月16 日，东航物流披露2024 年年度报告，2024 年，东航物流实现营收240.56 亿元，同比增长16.66%，创历史新高；净利润30.64 亿元，同比增长7.40%。CADAS发布2024 年全球机场旅客吞吐量TOP100。其中，成都天府国际机场以5490.6 万人次的旅客吞吐量，跻身全球机场前30 强，位居全球第29。
③顺丰控股3 月营收236.61 亿元，一季度快递行业业务量同比增长21.6% 。顺丰控股3 月营收达到236.61 亿元，同比增长9.63%。其中，速运业务营收178.97 亿元，同比增长10.61%；业务量12.95 亿票，同比增加25.36%，单票收入为13.82 元；供应链及国际业务收入57.64 亿元。 一季度，邮政行业寄递业务量累计完成496.4 亿件，同比增长19.0%。其中，快递业务量累计完成451.4 亿件，同比增长21.6%。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：2025 年4 月上旬至4 月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定 。②航运港口：集运运价指数下降，干散货运价下降。③快递物流：
2025 年2 月快递业务量同比上升58.75%，快递业务收入同比增加30.43%。④航空出行：2025 年4 月第三周国际日均执飞航班1758.57次，环比+1.28%，同比+23.62%。⑤公路铁路：4 月7 日-4 月13 日，全国高速公路累计货车通行5416.4 万辆，环比增长12.2%。⑥交通新业态：2025 年Q1，联想PC 电脑出货量达1520 万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。
投资建议：
建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。
关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。
关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。
关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份。建议关注中通快递、申通快递。
关注航空行业投资机会。建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股。
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。