自动化设备行业：人形机器人商业化落地进程加速下 关注产业链企业订单落地情况
4 月11 日，埃夫特与华为云签署合作备忘录，双方将携手在具身智能领域展开深度合作，共同开展具身智能底层技术研发、推动智能机器人产品升级、加强产业生态合作；
4 月11 日，傅利叶发布首款开源人形机器人Fourier N1，采用紧凑型硬件架构设计，身高1.3 米，体重38 公斤，不包含灵巧手，全身拥有23 个自由度，从硬件制造体系到基础操作软件代码、通讯接口封装等，进行了全方位开源开放。
投资要点：
多家人形产业链上市公司公告最新项目进展，量产节奏加快值得期待。4 月10日，嵘泰股份与润孚动力合资成立江苏润泰机器人科技有限公司，持股45%，聚焦人形机器人及汽车底盘系统关键零部件的研发、生产与销售。4 月7 日，普智未来机器人公司（均普智能参股公司）在宁波揭牌，即将进入量产阶段，预计年产能1000 台；同日，国茂精密传动与毛明院士工作站合作成立“人形机器人谐波智能传动研发中心”。4 月6 日，领益智造表示已为人形机器人客户提供多种核心硬件，业务向总成组装延伸。4 月3 日，惠山经开区与双林股份签署合作协议，人形机器人反推式行星滚柱丝杠装备项目落户惠山经开区，项目一期达产后，预计年产值不低于3 亿元。我们认为，近期人形机器人领域进展显著，特别是上市公司在相关项目上的布局顺利且呈现加快趋势；展望二季度开始，更多相关产业链企业有望陆续形成小批量订单落地。
优必选首批人形机器人订单进入汽车工厂，工业厂景应用正式落地。继去年5月，东风柳汽与优必选签署战略合作协议，布局Walker S1 人形机器人实训。今年3 月，东风柳汽宣布在其工厂部署20 台Walker S1，计划上半年完成，用于汽车整车制造，提升智能化和无人化水平。此次订单落地，向市场传递出人形机器人确已具备在大型工作场景中执行任务能力的积极信号。此外，优必选也在推动人形机器人从单机自主向群体智能进化，为加快实现人形机器人群在工业场景的多任务协同作业奠定基础。除优必选以外，4 月1 日，乐聚机器人发布了旗下多台“夸父”机器人在一汽红旗工厂实训的视频，展示了其在长时间续航下完成分拣、搬运、检测等工作的能力。我们认为，国内人形机器人在工厂场景的应用落地进程正在加速；若今年人形机器人本体企业的订单能够陆续顺利落地，那么未来其出货量有望实现翻倍式增长。
投资建议：受人形机器人板块前期涨幅过多，上市公司订单落地情况暂不明朗，以及中美贸易摩擦加剧等多重因素的影响下，人形机器人板块近段时间出现了较大幅度的调整，在一定程度上具备了再次关注的价值。建议关注：减速器（绿的谐波、丰立智能、汉宇集团），电机（鸣志电器、兆威机电、步科股份、鼎智科技、雷赛智能），传感器（汉威科技、柯力传感、奥比中光、瀚川智能），丝杠（五洲新春、北特科技、双林股份、捷昌驱动），本体（优必选、埃斯顿、埃夫特、新时达），设备（津上机床中国、博众精工、华辰装备、秦川机床、鼎泰高科、沃尔德），结构件（领益智造、长盈精密）。
风险提示：政策实施落地不及预期、场景化落地进程不及预期、零部件降本进程不及预期、原材料价格波动等风险。