国博电子(688375)：营收利润有所下滑 核心技术领域均实现一定进展
4 月11 日，公司发布2024 年年度报告。根据公告，2024 年公司营业收入为25.91 亿元，同比下滑27.36%；归母净利润为4.85 亿元，同比下降20.06%。
公司在核心技术领域均有一定进展
2024 年受部分业务收入减少，公司营业收入及归母净利润均有所下滑。
核心技术方面，T/R 组件领域，公司积极推进射频组件设计数字化转型，开展设计平台数智化建设，并在低轨卫星、商业航天、通信等多个领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户；射频模块领域，公司推出的新一代金属陶瓷封装 GaN 射频模块及塑封PAM 等产品在线性度、效率、可靠性等主要产品性能与国际主流产品水平相当；射频芯片领域，在卫星通信和感知方面，公司逐步开展毫米波产品开发，拓展产品系列，已形成批量供货。
投资建议
根据2024 年年度报告，我们略微调整25 年及26 年盈利预测，并增加2027年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为5.95 亿元、7.44亿元、9.38 亿元（2025 年/2026 年前值为6.12 亿元/7.75 亿元），同比增速为22.7%、25.1%、26.1%。对应 PE 分别为53.30 倍、42.60 倍、33.79倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。