宠物行业周观点：关税加码建议关注国产替代主线 高铁宠物托运助推“AI+宠物”及携宠出游板块发展
关税扰动加码，内需景气持续，看好国产替代主线。据央视新闻，2025 年4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。4 月11 日，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4 月12 日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。我们认为，关税及对等关税对依赖美国市场的出口型企业及进口美国品牌销售的代理型企业产生一定冲击，但短期关税扰动不改宠物行业的长期成长性，国产替代和内需扩容是未来中国宠物市场的核心主线，建议关注自主品牌占比高、国内国际双循环发展、海外产能多元化布局的头部企业。
高铁试点宠物托运，“AI+宠物”及携宠出游板块有望受益。据央视新闻和人民日报，自4 月8 日起，铁路部门在京沪高铁的北京南、济南西、南京南、上海虹桥、杭州东等5 座车站间的10 趟列车上，试点宠物托运服务。
高铁宠物托运实行“隔离运输、人宠分开、专人看护”。旅客可通过铁路12306 推出的“宠物托运”功能，提前2 天及以上进行线上预约，成功后可同车托运1 只家庭驯养且健康状况良好、单只体重不超过15 公斤、肩高不超过40 厘米的猫、犬类宠物。托运费用依据里程梯次计费：运距1000公里以内360 元/只；运距1000-1500 公里460 元/只；1500-2000 公里660元/只；2000 公里以上860 元/只。4 月10 日首趟可托运宠物的高铁列车从北京南站始发。至此，列车托运宠物实现了人和宠物同车出发，同时抵达。我们认为，宠物托运服务的推出是交通运输领域向"人宠友好型社会"迈出的重要一步，这一创新服务不仅是铁路部门服务多元化、收入结构优化的重要尝试，也是对庞大养宠人群需求的直接响应。长期来看，高铁宠物托运一方面可探索与旅游产业链的深度整合，对于短途休闲游市场，宠物友好型酒店、景区与高铁服务的结合有望形成完整的消费生态；另一方面，宠物状态实时监测与智能预警的需求也有望推动物联网、人工智能等技术在宠物行业的应用，布局“AI+宠物”的企业有望受益。
投资建议
建议关注：1）渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物；4）布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份；5）于“讯飞超脑2030 计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；6）发行AI 情感陪伴机器人的汤姆猫；7）跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品。
风险提示
消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。