建筑材料周报：B端提价 困境反转初显端倪
B 端：困境反转，提价破局。工程端价格竞争压力正在减弱。内部看，2023年地产波动下建材企业纷纷聚焦于少数现金流较好的项目，同时加强小B 端布局，2024 年小B 端竞争压力加剧下价格呈现更大压力，中小品牌挑起价格战后大型品牌被动跟随。但价格战并没有让各方得到任何好处，工程端利润一再压缩下，提价已是箭在弦上。另一方面，部分行业更具备提价条件，例如，真石漆在总包方成本中占比较低，因此对其价格敏感度不高，并不会由于价格的些许改变而冒险更换供应商。外部看，小B 市场目前甲方（政府方）更加注重品牌、资源、服务，价格并不是唯一决定因素，低价中标现象减少。另一方面，有部分特殊项目例如军工、粮仓、轨交，主要关注质量，价高者才能中标。
C 端：竞争延续，部分品类结构性变相提价。从竞争情况来看，原工程品牌和工程经销商不断进入零售市场，加剧C 端竞争，且工程价格体系存在差别，在零售市场的报价较大扰乱了价格体系，导致零售商经营压力增大，预计零售竞争仍将延续。今年以来，C 端品类没有直接提价，大部分出货价格同比持平或跟随原材料价格的下降而略降，部分品类变相提价，即取消或减少对经销商的价格折扣，相当于实际上供应价格上升。但由于消费者可选择的同类产品较多且对价格变化较为敏感，加上网络端销售宣传力度较大，经销商较难将成本的提升转移到终端消费者。
今年B 端价格弹性或高于C 端，有望带动竞争缓和。综合而言，在前期利润压缩、下游决策导向改变的基础上，B 端提价逻辑更加顺畅。展望后续，部分涂料、防水工程端主动进行提价后，有望缓和市场竞争，一定程度上提升品牌端和经销商利润空间。C 端提价的核心在于是否能够转嫁给终端，而决定此问题的核心在于经济和地产销售的回暖程度。
投资建议：地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，我们建议关注建材板块，重点推荐：1）长期看好C端：三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材；2）反弹关注B 端：东方雨虹、蒙娜丽莎、坚朗五金、青鸟消防、中国巨石。
风险提示：宏观经济下行风险、地产市场下滑、原材料价格上涨风险。