煤炭行业周报：港口稳步去库 供给收缩预计支撑煤价
动力煤方面，截至4 月11 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q5500 动力煤现货价收报665 元/吨，低卡煤Q4500 和Q5000 分别收报527、593 元/吨，均环比持平。供给端，产地安监常态化，大秦铁路开启春季检修，据中国煤炭市场网，截至4 月11 日，环渤海四港区当周日均调入量183.64 万吨，环比上周降7.63 万吨、降幅3.99%。煤价持续下跌、跌至部分煤矿的成本线，预计产量将有所收缩。进口端，印尼雨季影响产量，叠加海运费较高，进口煤性价比下降；煤炭工业协会倡议严控低卡劣质煤炭进口和使用，预计进口量将下降。需求端，据中国煤炭市场网，截至4 月11 日，环渤海四港区当周日均调出量185.09 万吨，环比上周下降19.30 万吨，降幅9.44%；港口库存2987.8 万吨，环比上周五减少26.8 万吨，降幅0.89%。由于电煤需求进入淡季，下游电厂开启机组检修，但大秦铁路亦进行检修、叠加进口量收缩，预计将支撑淡季煤价。
炼焦煤方面，根据钢之家数据，截至4 月11 日，山西产主焦煤京唐港库提价1380 元/吨，环比上周持平。主产地产量平稳；需求端，根据我的钢铁网数据，截至4 月11日，247 家主要钢企日均铁水产量 240.28 万吨，环比上周增长1.49 万吨/日，增幅0.62%；高炉开工率 83.28 %，环比增长0.15pct。我们认为焦煤价格已在底部，随着旺季到来，各地项目开工、铁水产量有明显提升；在财政化债、提振内需的政策刺激下，预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、电投能源；建议关注煤电联营成长标的新集能源。
重要信息回顾：
电厂库存保持稳定，天气转暖日耗微降：据同花顺金融数据，截至本周五，六大发电集团库存量1361.70 万吨，环比上升14 万吨，增幅1.04%；本周平均日耗75.44 万吨/天，环比上周下降0.34 万吨/天，跌幅0.45%；可用天数18 天，环比增长0.73%。
供需博弈，国际油价下跌：根据伦敦国际石油交易所，截至4 月11 日，布伦特原油期货结算价环比下跌6.81 美元/桶，至63.33 美元/桶，跌幅9.71%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至4 月4 日，国际油价与国际煤价比值为2.96，环比下降0.15 点，降幅4.92%；国际油价与国内煤价比值为3.13 ，环比下降0.06 点，涨幅降幅1.87%。
非电库存方面，华东港口库存增长、广州港库存减少：截至4 月11 日，据中国煤炭市场网，华东港口煤炭库存648 万吨，环比上周增长58 万吨，增幅9.8%。据广州华南煤炭交易中心，截至4 月11 日，广州港库存234.40 万吨，环比减少7 万吨，同比减少312 万吨。
国内沿海运费环比上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至4 月11 日，国内主要航线平均海运费报收35.02 元/吨，环比上涨0.65 元/吨，涨幅1.89%。根据中国煤炭市场网，截至4月4 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比下跌0.16 元/吨，报收13.46 美元/吨。截至4 月10 日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.39 美元/吨，环比下跌0.17 美元/吨，跌幅1.8%。
风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。