金融行业周报：多部门打出稳市组合拳 关注金融板块配置价值
投资观点：1）券商：本周证券II（申万）下跌-5.37%，跑输沪深300 指数2.5pct。本周央行和中央汇金公司等多方积极表态，打出稳市组合拳。基本面上，本周共有9 家上市券商披露25Q1 业绩预告或快报，9 家券商25Q1 归母净利润同比增长均在30%以上，整体表现较好，预计经纪业务和自营同比修复为25Q1 业绩主要贡献。中央汇金及各方支持下资本市场韧性显现，券商基本面仍旧处于企稳上行通道中，建议择机布局。2）保险：本周保险Ⅱ(申万)跌4.70%，跑输沪深300 指数1.83pct。本周《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》印发，有利于进一步拓宽权益投资空间，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，发挥耐心资本作用。
我们看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性。内需对于我国经济修复的支撑作用愈发凸显，尽管经济复苏仍需一定时间，但政策和市场信心已有较大改善，考虑居民风险偏好、监管和金融机构防风险压力，我们对权益市场为保险公司提供持续性的良好收益抱有较大信心，“股差益”将在一定程度上弥补阶段性的“利差损”压力。3）银行：本周银行（申万）跌幅3.07%，跑输沪深300 指数0.19pct。中美关税冲突升级，出口贸易摩擦对银行股影响出现结构性分化。短期内，出口链企业信贷需求收缩确实对部分银行客户形成压力，但当前银行体系的系统性风险缓冲垫充足，且行业风险敞口已较小。
政策端对消费贷和新基建等内需领域的支持，以及多家银行如邮储、浙商、光大、华夏等进行了积极股票回购，表明银行对资本市场的乐观态度。长期来看，财政化债进程加速将改善城投平台流动性，房地产融资协调机制的落地可能释放两大历史风险源的压力，从而为板块估值修复提供空间。中长期，我们关注银行股两条配置主线：1）国有大行资本补充落地后，高股息+业绩期经营稳健能兑现的银行的绝对收益机会，资本面仍有长期资金流入倾向；2）险资入市的信号明确，关注优质区域和资产质量改善的城商行。
投资建议：1）券商：推荐华泰证券、国泰海通、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注湘财股份、九方智投控股、香港交易所；2）保险：建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）； 3）银行：建议关注农业银行（H）、工商银行（H）、中信银行（H）、建设银行（A/H）、招商银行（A）。
风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。