申万宏源建筑周报：海外非常态事件持续演绎 国内投资有望提振
一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-3.43%，沪深300 指数-2.87%，相对收益为-0.55pct。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（-1.33%）、国际工程（-1.63%）、钢结构（-4.16%），对应行业内三个公司：中国中铁（+0.89%）、中铝国际（+1.51%）、鸿路钢构（+0.97%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+1.73%）、钢结构（+0.31%）、生态园林（-0.55%），对应行业内三个公司：中铝国际（+7.03%）、鸿路钢构（+16.51%）、*ST 农尚（+74.52%）。
行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为创兴资源（+19.34%）、*ST 农尚（ +15.74% ）、中粮科工（ +12.37% ）、海南发展（+9.39%）、蕾奥规划（+8.9%），周度涨幅后5 名的是华阳国际（-19.32%）、宏润建设（-16.34%）、森特股份（-13.52%）、苏文电能（-13.07%）、能辉科技（-12.25%）。
行业主要变化：1）国家统计局：2025 年3 月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。2）国务院关税税则委员会：自2025 年4 月12 日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，加征关税税率由84%提高至125%。
重点公司主要变化：1）精工钢构：企业公布年报，2024 年营业收入同比+12.03%，归母净利润同比-6.69%。2）宏盛华源：企业公布年报，2024 年营业收入同比+9.07%，归母净利润同比+85.52%。3）天域生物： 1-3 月累计销售收入17,433.11 万元，同比上升26.21%。
投资分析意见：我们认为2025 年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架，煤化工关注东华科技、中国化学，城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际，低空经济关注深城交、华设集团，向外走出去民营企业推荐志特新材，国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。同时，低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。