煤炭行业周报(4月第1周)：政策托底 关注高股息资产
2.周关注：关税对煤炭影响整体可控，预计来自美国的进口煤炭将下降，因为原油、LPG等进口减少，煤化工替代需求增长，中国出口美国钢铁减少影响国内煤炭需求，且对GDP的影响将影响国内煤炭需求。整体看煤炭在当前价格下支撑较强，煤炭供需基本平衡。
3.重点煤矿周度数据：周供给减少。中国煤炭运销协会数据，3月31日-4月2日，重点监测企业煤炭日均销量为692万吨，周环比减少3.6%，年同比减少1.4%。其中，动力煤周日均销量较上周减少3.9%，炼焦煤销量较上周减少5.4%，无烟煤销量较上周增加0.7%。截至4月2日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3280万吨，周环比减少7.6%，年同比增加30.3%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量62536.7万吨，同比-4.7%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-6.6%、-2.4%、9.7%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少5.6%、增加18.4%。铁水产量同比增加3.1%。
4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数685元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数865元/吨，周环比上涨0.58%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨0.18%，榆林环比上涨0.76%，鄂尔多斯环比上涨1.51%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.17%。库存方面，秦皇岛煤炭库存664万吨，周环比减少31万吨；北方港口库存合计3103万吨，周环比减少24万吨。
5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1400元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比上涨4.35%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.05%；焦煤期货结算价格997.5元/吨，周环比下跌3.62%；主要港口一级冶金焦价格1490元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1290元/吨，周环比持平；螺纹价格3230元/吨，周环比下跌0.31%。库存方面，京唐港炼焦煤库存191.06万吨，周环比减少11.1万吨（5.49%）；独立焦化厂总库存951.59万吨，周环比增加88.71万吨（10.28%）；可用天数11天，周环比增加0.9天。
6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格(小块)850元/吨，周环比持平;华东地区甲醇市场价2572.5元/吨，周环比下跌78.86元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)1980元/吨，周环比上涨40元/吨:纯碱(重质)纯碱均价1471.5625元/吨，周环比下跌32.5元/吨;华东地区电石到货价2733.33元/吨，周环比上涨133.33元/吨;华东地区聚氣乙烯(PVC)市场价4918.08元/吨，下跌28.46元/吨;华东地区乙二醇市场价(主流价)4503元/吨，周环比下跌5元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价8008.33元/吨，周环比下跌13.34元/吨。
7.投资建议：海外能源价格波动影响国内能源价格情绪。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量。市场方面，高频数据显示煤炭销量和库存均已下降。假期期间，焦煤价格上涨，动力煤稳定，预计消化关税影响后，动力煤、焦煤下游补库有望开启。当前需求为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源等；焦煤公司关注淮北矿业、潞安环能等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、美锦能源等。
8.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。