传媒行业周报：清明假期文旅预订火热 META发布LLAMA4模型
2025 年第12、13 周（实际交易日为2025.3.24-2025.4.3）上证指数下跌0.68%，沪深300 指数下跌1.36%，创业板指数下跌4.04%。恒生指数下跌1.11%，恒生互联网指数下跌1.96%，行业落后恒生指数0.85pct。SW 传媒指数下跌2.65%，领先创业板指数1.39pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第19 位。
子行业中出版、广电和影视位列前三位，分别为上涨3.93%、下跌1.06%和下跌1.46%。
核心观点&投资建议
清明假期文旅预订火热，看好五一文旅行业持续回暖。飞猪发布的《2025 清明假期出游风向标》显示，清明假期国内租车服务的预订人次同比去年增长33%，出境游火车票的预订人次更是大涨超200%；途牛发布《2025 清明假期出游趋势预测》也显示，随着清明假期的临近，游客出游热情高涨，旅游市场预计将迎来今年春季的首个出游高峰。
Meta 发布 Llama 4 模型，部分场景表现超GPT4o。据IT 之家，Meta 现已发布旗下最新 Llama 4 系列 AI 模型，包含 Llama 4Scout、Llama 4 Maverick 和 Llama 4 Behemoth，Meta 透露相应模型都经过了“大量未标注的文本、图像和视频数据”的训练，以使它们具备“广泛的视觉理解能力”。 Meta 内部测试显示，Maverick 模型最适合用于“通用 AI 助手和聊天”等应用场景，该模型在创意写作、代码生成、翻译、推理、长文本上下文总结和图像基准测试中表现超过了 OpenAI 的 GPT-4o 和谷歌的 Gemini 2.0 等模型。
我们认为，尽管宏观环境复杂多变，贸易冲突加剧可能带来阶段性外部冲击，但当前局势仍存在一定谈判空间。随着外需不确定性上升，扩大内需的战略地位愈发凸显，科技创新与自主可控将持续作为中长期发展的核心支柱。在此背景下，我们维持对中国核心科技资产的谨慎看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在调整中逐步体现其长期配置价值。
建议关注以下投资机会：1）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；2 ）港股互联网龙头：促消费稳就业，核心标的估值与业绩双修复；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
传媒行业数据
院线电影排名前三为《哪吒之魔童闹海》《我的世界大电影》和《不说话的爱》；网播电影排名前三为《误杀3》《焚城》和《刺猬索尼克3》；影视剧集排名前三为《雁回时》《棋士》《黄雀》；综艺排名前三分别为《乘风2025》《种地吧第三季》《大侦探拾光季》；动漫排名前三分别为《沧元图之孟川武打名场面》及同系列七部、《仙逆》和《吞噬星空》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《开放空间》《心动小镇》《香肠派对》。
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。