航天航空与国防行业：无人机：AI赋能体系化作战战略新支点
成本优势驱动无人装备数量占优，多元化低损伤适应多种战场形态现代战争中，无人机打击中小目标拥有极高的性价比，Shahed 无人机单目标打击成本约为Kh-59 巡航导弹的20%，同时大量无人机饱和攻击可以突破敌方昂贵且有限的防空系统实现以小博大有效打击。多元化的无人机可以执行诱饵、侦察、打击等多种任务，无人机相互协作实现杀伤链的极大缩减，同时无人机可以突破防空系统密布的敌方空域，实现对战略级别目标的低成本精准打击。随着战场态势变换，多样化的无人机可以满足不同作战需求实现良好作战需求。
人工智能赋能无人系统突破上限，低成本可协同打开装备数量空间电子干扰是当前无人机作战效能下降的核心原因之一，人工智能加持的自主无人机可以有效实现反制，无人机的数量将不受操作人员数量限制从而实现大量部署。针对国防支出有限、有人战机昂贵、美国机队昂贵的问题，美国空军开启了Skyborg 项目以解决该问题，该项目通过将人工智能与低成本可消耗可复用无人机的有机结合，实现无人机的极大成本及任务跨度，当前Skyborg 项目已过渡至协同作战飞机（CCA）阶段，CCA 的推进或将进一步打开无人机空间。
内需外贸技术升级拉动未来需求，型号渐丰产业多级协同放量可期未来中国无人机需求主要来自于四个方面：1）大中型察打一体无人机补足差距需求；2）协同作战无人机定型列装需求；3）无人机国际军贸需求；4）消耗型无人机作战训练需求。根据测算，预计到2028 年中国军用无人机年需求价值量或将超过400 亿元。中国军用无人机主机厂以中无人机、航天彩虹等为主，当前营收主要来自于军贸，展望未来，公司更多新型号的推出或将加速国际市场份额的开拓及国内列装，同时无人机上游产业链或将充分受益于下游放量。
无人系统高速发展下游整机占优，多元需求共振驱动上游同步放量无人机产业链处于高速发展阶段，短期来看，十四五末期国内无人机装备建设叠加世界军贸放量，或将带来国内无人机行业总体高速增长；长期来看，人工智能加速产业化或将驱动协同作战飞机加速落地。建议首先关注受益于国内列装加速及军贸份额恢复受益的主机厂：中无人机、航天彩虹；其次建议关注未来协同作战无人机定型放量受益的相关主机厂：中航沈飞、中航成飞；无人机上游产业链亦将受益于下游放量，建议关注：中航光电、中航高科、七一二等。
风险提示
1、型号定型不及预期风险；
2、AI 化发展不及预期风险；
3、市场拓展不及预期风险;
4、下游需求不及预期风险。