海康威视(002415)：创新与海外业务稳健 一季度业绩表现佳
石网络展现从硬件到平台的一体化能力，
以垂直整合优势领跑AIoT赛道；海康微影深耕MEMS、光电与多维感知，稳居热成像领域龙头实。汽车电子/机器人/智能家/热成像/储蓄业务分别实现营亿元，分别同比+44.81%/+20.00%
收 39.19/59.29/51.90/41.91/23.14
/+10.76%/+27.59%/+19.83%。境外业务与服务保持良好增长，实现318.95 亿元营收（YoY+10.10%），品牌国际化战略卓有成效，对利润贡献显著。毛利率方面，2024年公司毛利率为43.83%（YoY-0.50pct）。其中，主业产品及服务毛利率为45.76%（YoY-0.62pct），创新业务毛利率为40.10%（YoY+0.62pct）。公司保持较大规模持续投入，三费保持稳定。2024年公司销售/管理/研发费用分别为120.51/30.96/118.64亿元，分别同比 +12.14%/+11.74%/+4.13%，费用率分别为13.03%/3.35%/12.83%。
三大传统业务动能待复苏，大模型赋能有望实现长期价值增长：2024年公司三大传统业务线均面临下滑压力。其中，PBG营收下降至134.67亿元（YoY 12.29%）。安防市场趋于饱和，政府和公共安全领域的新增项目数量减少；财政支出紧缩、地方政府债务问题加剧，项目审批与执行节奏放缓，直接压缩了 PBG的业务空间和项目落地规模。EBG实现营收176.51亿元（YoY-1.09%）企业正逐步调整数字化投资节奏，对于传统安防设备与解决方案的替代意愿增强，对原有产品形态的需求有所减购。SMBG实现营收119.71亿元（YoY，系目标群体数字化支出意愿偏弱，挤压一定利润空间。随着技术驱5.58%）
动提效降本成为政府与企业发展的主旋律，公司加快AI大模型在数字化转型中的落地进程，未来有望持续赋能三大事业群，实现长期价值增长。
构建柔性智造体系，夯实供应链韧性：面对智能物联网产业多样化、小批量定制化的产品需求，公司持续打造柔性、高效的制造体系，通过AI排产、自动化生产和全球化制造基地布局，提升交付能力与生产韧性。同时，公司深化智慧供应链建设，赋能上下游伙伴，构建稳定协同的生态体系，并将自身数学化产品深度应用于生产园区，作为试点不断送代智能制造实践，提升制造效率与成本控制水平。