洪通燃气(605169)：LNG产销量明显增长 天然气产业链布局进一步加深
公司发布2024 年度报告：报告期内公司实现营业收入27.53 亿元，同比+46.17%，归母净利润1.73 亿元，同比+13.05%，扣非后归母净利润1.67 亿元，同比+9.07%。经营活动产生的现金流量净额2.75 亿元，同比+1.48%；基本每股收益为0.616 元，同比+13.89%；加权平均ROE 为9.35%，同比增加0.72 个百分点。
事件点评
天然气产销量明显增长。2024 年公司实现LNG 天然气产量43.81 万吨，销售量43.89 万吨，同比分别增长77.51%和80.68%；实现CNG 天然气产量8343.81 万方，销量8331.74 万方，同比分别增长-22.21%和-22.35%。公司天然气销售及入户安装业务实现营收27.14 亿元，同比增长46.49%；实现毛利4.15 亿元，同比+13.52%；毛利率15.29%，同比降低4.44 个百分点。原料气采购均价比去年同期上升，同时相应产品市场售价较去年同期下降，致天然气销售业务的毛利率降低，后期，公司拟积极与煤化工制气、井口零散气等非常规天然气供应商建立稳定的合作关系，增加气源采购渠道。
天然气产业链布局进一步加强。2024 年，公司持续实施第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目的建设；协调推动库尔勒经济技术开发区天然气供气工程顺利通气运行。助力第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目之设计产能为100 万方/天的液化天然气工厂、巴州能源2 万立方米LNG储罐项目二期设计产能为100 万方/天的液化天然气生产装置产能释放。
2024 年，公司还持续完善加气站布局，沿疆内主要交通干线积极投资建设加气站终端，新增投产加气站8 座。截止2024 年底，公司经营管理加气站50座；公司拟建及在建加气站4 座。
分红比例增长，负债率进一步降低。2024 年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5 元（含税）。合计拟派发现金红利总额0.69 亿元（含税），占2024 年归母净利润的40.02%，比2023 年度分红率提高3.35 个百分点，以4 月21 日收盘价9.24 元计算，公司股息率2.71%。截止2024年底，公司资产负债率22.50%，同比降低4.09 个百分点。
投资建议
考虑到公司天然气产销量增长，原料气成本有下降空间，预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.70\0.88\0.94 元，对应公司4 月21 日收盘价9.24元，2025-2027 年动态PE 分别为13.2\10.5\9.9 倍，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。
风险提示
1）宏观经济增速不及预期风险；2）天然气销售量、价下行风险； 3）安全生产风险；4）二级市场超预期下行风险。