金融行业周报：券商并表监管落地 稳定股市基调延续
投资机会方面银行>证券>保险。A 股大盘指数稳步修复，但交易活跃度下滑，4 月18 日成交额不足万亿；融资余额回落至17990 亿元；ETF 资产净值突破4 万亿元大关。上周北京、华夏、江苏三家银行披露24 年报，营收增速边际改善，资产质量整体平稳。平安银行披露首份一季报，战略转型推进及债市波动影响下，业绩增速环比略有下滑。一季度GDP 同比+5.4%，国民经济起步平稳，房地产市场继续延续止跌回稳走势。国常会强调“持续稳定股市”；券商并表指引发布并设置差异化过渡期。我们认为当前保险板块估值可能仍未完全反映利率的压力，建议投资者多关注险企净资产变化，少关注净利润变化，利率波动时期，资产负债表具有韧性至关重要。
子行业观点
1）银行：北京、华夏、江苏三家披露24 年报，营收增速边际改善，资产质量平稳。平安披露首份一季报，战略转型推进及债市波动影响下，业绩增速环比略有下滑。政策预期向好，把握优质个股结构性机会。 2）证券：
券商并表指引发布，配套制定并表管理风控指标计算标准，并设置差异化过渡期。本轮“国家队”维护资本市场平稳运行的态度明确，且对等关税背景下，稳增长、稳内需政策可期，叠加券商一季报预告业绩弹性亮眼，关注左侧布局机会。3）保险：我们认为当前保险板块估值可能仍未完全反映利率的压力，建议投资者多关注险企净资产变化，少关注净利润变化。
重点公司及动态
1）银行：质优个股，如招行AH、兴业、成都、渝农。2）证券：推荐汇金系券商中国银河H、中金公司H；优质头部券商中信证券H、国泰君安。3）保险：建议配置优质龙头。
风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。