基础化工行业周报：24年盈利下滑 关注国产替代、新产业趋势和景气回升
新材料国产替代重要性持续凸显，建议关注半导体材料及OLED 材料。
（1）半导体材料方面，24 年来全球半导体行业景气持续回升，而在海外加大对华半导体产业限制的预期下，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。（2）OLED 材料方面，AMOLED 显示技术已成为智能手机领域市场份额占比最大的显示技术。而同时，随着OLED 在中尺寸应用领域渗透率的不断提升，上游国产材料厂商持续受益。
关注机器人、AI 等新产业趋势，轻量化材料、含氟冷却液等材料未来可期。
我国大力发展新质生产力，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，优化全国算力资源布局。低空经济和人形机器人的产业化发展和突破有望带动PEEK、碳纤维、工程塑料、超高分子量聚乙烯纤维、聚烯烃发泡材料等化工新材料的需求成长空间，此外，AI 推动数据中心规模扩增，有望快速提升含氟冷却液需求。
化肥、蛋氨酸、维生素等行业景气回暖，价格有所提升。（1）磷肥方面，当前正处于我国春耕用肥旺季，磷矿石价格仍然处于高位水平，叠加后续磷肥的出口窗口期将至，近期磷酸一铵、磷酸二铵价格均有所回升。（2）氯化钾方面，受春季备肥的影响、美国对加拿大钾肥加征关税、叠加巴西等南半球国家需求的拉动，25 年1 月初开始氯化钾价格快速回升，目前较高点已有所回落。（3）蛋氨酸方面，24 年蛋氨酸现货价格持续下跌，自25 年以来蛋氨酸龙头陆续提价，蛋氨酸现货价格持续上涨。（4）维生素方面，受海外企业产能调整影响24 年8 月起维生素价格大幅上涨，25 年以来有所下跌。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：
建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。