驰诚股份(834407)：气体环境安全监测领域“小巨人”企业
气体环境安全监测领域专精特新“小巨人”企业。驰诚股份成立于2004 年，是一家集研发、生产、营销、服务于一体的高新技术企业，专注于为全球市场提供气体安全产品及系统解决方案。2020 年，公司入选国家专精特新“小巨人”名单，2023 年成功登陆北交所。公司自2012 年至今被连续认定为高新技术企业，凭借其优质的产品品质和服务，在气体安全监测领域树立了较高的知名度，成功积累了包括中国石化、河南能化、中国中铁、中国移动等国内多家知名企业客户。
2024 年营收稳健增长，盈利能力有所承压。根据公司发布的业绩快报，2024 年实现营业收入2.27 亿元，同比增长26.18%，主要得益于公司迅速调整竞争策略、推进技术创新与服务升级、加大销售与市场开拓投入，成功中标多个重大项目，推动了营收增长；归母净利润为0.19 亿元，同比下降3.73%；扣非归母净利润为0.15 亿元，同比下降26.18%。净利润增速与营收增速出现背离，主要系公司收入增长使应收账款余额快速上升，回款不及预期，信用减值损失大幅增加，以及受市场波动影响，导致毛利率略有下降所致。
应用领域逐步扩大，带动气体监测设备需求快速增长。在安全管理不断升级的背景下，气体安全监测逐渐由单一的产品向城市智慧管廊安全监测、城市生命线工程、工业智慧安全综合监管等领域创新发展，气体安全监测仪器也由选配设备变为必备设备，其性能和功能要求的提升，市场需求亦随之增长。据GrandView Research 估算，2024 年全球气体检测设备市场规模56 亿美元，2025-2030年复合年增长率11.7%，增长源于员工安全意识提升、公共安全规定严格以及物联网、云计算等技术进步。
柯力传感入股，助力公司提升市场竞争力。柯力传感作为国内传感器龙头，持有公司6.85%的股权（截至2024 年三季度），是公司第四大股东。柯力传感入股公司后，将助力其在技术研发、市场拓展和品牌建设等方面取得突破。凭借柯力传感在人形机器人领域的技术与资源，未来驰诚股份有望快速切入该赛道，开发出适用于人形机器人的气体传感器产品，满足其环境感知和安全监测需求。
同时，柯力传感的市场渠道和客户资源将帮助公司扩大市场份额、提升品牌知名度，进而推动业绩快速增长，打开新的成长空间。
估值和投资建议：在国家新老政策的持续推动、气体安全监测设备应用领域不断拓宽以及人形机器人行业加速发展的大背景下，公司凭借自身出色的产品与技术实力，并借助与柯力传感合作拓展市场的契机，业绩有望在未来维持稳健增长。我们预计，公司2024-2026 年营业收入分别为2.27/2.91/3.66 亿元，增速分别为26.18%/28.31%/25.75%；归母净利润分别为0.19/0.23/0.32 亿元，增速分别为-3.73%/ 20.61%/ 38.23%。对应当前股价22.19 元，PE 分别为75/62/45。同时，考虑到公司目前估值偏高，首次覆盖，给予“持有”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险，下游行业波动风险，政策变动风险，贸易摩擦加剧风险，核心技术人员流失风险，原材料波动风险等。