房地产行业点评报告：新房上海同环比领涨 二手房价同环比降幅缩小
二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小
从二手住宅房价环比情况来看，3 月70 城二手房价格环比-0.2%，降幅环比缩小0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别0.2%、-0.2%、-0.3%（2 月分别为-0.1%、-0.4%、-0.4%）。同比情况来看，70 城二手房价格同比-7.3%，降幅缩小0.2pct。其中一、二、三线城市同比分别-4.1%、-7.0%、-7.8%（2 月分别为-4.9%、-7.4%、-8.0%），分别缩小0.8pct、0.4pct、0.2pct。2025 年3 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为10、4、56 个（2 月分别为3、2、65 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70 个（2 月分别为0、0、70 个），70 城二手房价自2024年初以来同比均下降。
新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨
从一二线重点35 城表现来看，2025 年3 月新房价格环比增多降少，同比降多增少，同比上海、太原2 城上涨，环比南京、深圳、上海等19 城实现上涨，其中上海以环比+0.7%，同比+5.7%领跑35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。
新房1-3 月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.6%、+1.1%领跑35 城。
投资建议
2025 年3 月，70 城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房方面销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由跌转涨，二、三线城市降幅环比缩小。我们认为，新房和二手房价格数据将进一步修复改善，2025 年前三月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。
风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。