2025Q1国家统计局地产数据追踪：开发投资仍有压力 稳内需下板块重要性提升
新房/二手房价格同比幅度收窄，新房房价环比上涨城市数量较上月增加。3月，70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅价格指数当月同比均进一步下滑，但下滑幅度略有收窄。环比变动方面，3 月70 个大中城市新房价格环比下降的城市有41 个（前一月45个），环比上涨的城市有24个（前一月18 个），二手住宅价格环比上涨的城市有10 个（前一月3个），环比下降的城市56个（前一月65个）。
开发投资仍有压力，竣工面积累计同比降幅收窄。整体来看，3月房地产施工面积累计同比降幅扩大至9.5%，商品房新开工0.64亿平方米，环比-3.51%，单月同比-18.74%，累计同比-24.4%，累计同比降幅较上月收窄。
一季度房地产竣工面积累计同比降幅收窄至14.3%，1-3 月房地产累计竣工面积1.31 亿平方米，3 月单月房地产竣工0.43 亿平方米，单月同比-11.68%，累计同比-14.3%。库存处于相对高位，开发商扩大投资相对审慎，3 月单月房地产开发投资完成额0.92 万亿，累计同比-9.9%，累计同比降幅较前月略有扩大。
到位资金中自筹资金和定金及预收款累计同比降幅扩大，个人按揭贷款、国内贷款累计同比降幅略有收窄。1-3月，房地产开发企业到位资金2.47万亿，同比下降3.7%。其中，国内贷款4441亿元，下降2.3%；利用外资1亿元，下降83.2%；自筹资金8168亿元，下降5.8%；定金及预收款7335亿元，下降1.1%；个人按揭贷款3373亿元，下降7.0%。
投资建议：小阳春整体开局良好，3月全国房地产销售规模环比改善，随着高品质住宅供应，核心区域资源价值凸显，核心城市有望率先止跌回稳。
当前关税背景下稳地产重要性突出，关注后期政策端调整带来的板块配置机会。产品力受市场认可，且能够逆势补仓核心区域土储的开发商有望受益，同时存量房成交活跃有望利好中介机构。
风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；竣工项目数量不及预期风险。