电力环保周报：电企积极响应市值管理号召 市场波动下电力避险属性再获关注
上周（2025.4.7-4.11）申万电力指数下跌2.4%，电力跑赢大盘（上证指数/沪深300/恒生指数分别下跌3.1%/2.9%/8.5%）。关税政策不确定性扰动市场情绪，防御属性突出的水电、香港公用事业股表现相对较好。
评论
市场波动加剧，电企积极响应市值管理倡导，加强信息披露，出台回购、增持方案。上周关税不确定性扰动市场，电力央国企密集出台市值管理公告，包括加强运营数据、经营情况、财务数据等信息披露。同时，多家电企出台股东增持或股份回购方案，多数采用自有资金或自筹资金，在未来3-12 个月内，增持或回购上市公司股票，多数企业未设置价格上限。我们认为，央国企积极承担社会责任、响应市值管理号召，有助于提升投资者对公司情况的了解，稳定市场信心。
行业高频数据回顾
现货电价：上周（4.7-4.13）广东、山西、省间同比改善，其余区域同比下滑；山东、甘肃、陕西环比下滑，其余区域环比改善。风光同比普遍下滑，仅甘肃风电小幅提升。
水情：4 月核心流域来水全面改善，周环比涨幅扩大。4 月5-11 日三峡/大渡河/雅砻江出库流量同比+49%/+62%/+98%，同比全面改善。
煤价：现货煤价稳定在672 元/吨。上周京唐港动力煤Q5500 均价672元/吨，周环比持平，煤炭供需相对平稳，沿海/内陆电厂日耗分别环比-2.3%/-1.2%，但可用天数分别同比-1.3/-1.9 天。
1Q25 福建风资源较好，福能股份一季度业绩亮眼。公司预告1Q25 归母净利润7.3~7.7 亿元，同比增长39~47%。风电电量增长、成本刚性带动业绩亮眼，且煤价下行部分抵消福建火电电价下滑影响。风资源改善下，各电企风电板块发电量普遍表现较好。
估值与建议
关税影响持续，风险偏好下行，稳健型红利资产重回市场关注度，我们推荐：1）板块防御价值凸显，电价风险基本落地的中广核电力H、中国核电，关注高分红香港公用事业板块。2）绿电估值磨底但政策向好，优选消纳风险小、一季度有望表现亮眼的区域龙头：中闽能源、福能股份。3）运营转型卓有成效，自由现金流转正，开始兑现分红预期的光大环境-H。
风险
电价降幅高于预期；用电需求不及预期。