银行业：新增贷款和社融均超预期 M1增速回升
新增社融好于市场预期，同比多增主要来自政府债券和贷款。3 月新增社融5.88 万亿元，好于市场预期（约4.5 万亿元），同比多增1.05 万亿元，同比多增主要来自政府债券和人民币贷款，但企业债券发行同比有所下降。3 月人民币贷款同比多增5358 亿元，企业债券融资净减少5142 亿元，政府债券发行达到1.48 万亿元，同比多增1 万亿元，国债和用于化债的地方债发行力度均加大。
M1 增速显著回升，M2 增速保持稳定，社融增速保持环比提升势头。3 月M1 增速（2025 年1 月统计口径更新，新加入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金）为1.6%，较1、2 月回升显著；M2 增速为7.0%，环比持平；社融余额增速为8.4%，环比增加0.2 个百分点，保持环比提升势头。
存款同比少增主要来自非银机构存款。3 月新增人民币存款4.25 万亿元，同比少增5500 亿元，主要来自非银机构存款。3 月居民存款和企业存款同比分别多增2600 亿元和7675 亿元，非银机构存款同比少增1.26 万亿元。
3 月新增贷款和社融均超出市场预期，信贷需求呈回升态势。在当前贸易不确定性的背景下，内需将在经济增长中发挥更重要的作用，我们预计后续仍有较为充足的政策空间，进一步加大对内需的支持。