建筑：当前时点如何看洁净室板块
但再进一步的关税加码或已不构成重要影响
4 月11 日，国务院关税税则委员会公告，鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。我们认为进一步提升关税对市场行情的影响相对有限，目前来看或已得到相对充分的反映。
洁净室板块全年基本面向上，且已充分反映关税影响，相关标的有望止跌回升全年来看洁净室板块基本面继续保持向上，国内芯片、面板等下游客户有望贡献资本开支增量，海外市场也有增长空间。1）芯片：2025 年，在政府化债力度加大的背景下，新增投资或将边际提升，带动洁净室行业订单增长，从公开资料来看，芯片领域的新项目正持续逐步落地，包括总投资330 亿元的北电集成12 英寸集成电路生产线项目，中芯京城二期，芯浦天英产线建设项目，其他第三代半导体项目等。2）面板：AMOLED 8.6 代线投资带动市场机遇，如总投资630 亿元的京东方第8.6 代AMOLED 生产线项目，总投资550 亿元的）维信诺第8.6 代AMOLED 生产线项目等。3）海外，新加坡吸引前端IC 制造公司投资建厂，高科技企业进驻投资马来西亚、印尼、泰国等国，越南政府发布《越南半导体产业至2030 年发展策略和2050年愿景》，指引该国高端制造业潜在的增长潜力，指向企业出海承接订单的机遇有望提升。
板块或已充分反映关税影响，有望止跌回升，关注亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等。1）亚翔集成4 月初公告中标VSMC MEP 31.63 亿元工程大单，本中标项目为该厂的MEP 工程，包括机械空调、电力、给排水、消防、自控、广播、安保监控、PCW/PV/CV、工艺排气、共架、AMC、THC。此前，2024 年10 月，公司也曾中标VSMC 之MEP 订单，金额约6.3 亿人民币。2）圣晖集成：2024 年底公司在手订单余额17.35 亿元（未税），较上年同期增长31.47%，海外订单余额占比首次超过国内，海外市场的影响力正在逐步提升。3）柏诚股份：去年公告中标京东方洁净工程项目，未来在面板+半导体领域有望持续取得突破。
风险提示
1、国内半导体行业资本开支不及预期；
2、东南亚市场新签订单总额不及预期。