高端制造周报：市场波动加剧背景下关注完全自主可控的军工行业
4 月8 日，美国总统特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下军方预算最高纪录。近期，解放军东部战区圆满完成“海峡雷霆-2025A”联合演训，有效震慑了岛内台独势力和外部干涉的企图。高景气的船舶企业业绩释放持续。中船防务预计2025 年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长1005.77%到1200.91%。军工产业是制造业中完全自主可控的产业，不受外部关税因素影响，在各大国增加军费强化军备的大背景下，是市场高度不确定下少有的确定性增长行业。业绩层面，“十四五”订单加快完成叠加“十五五”新订单的即将下发，造船行业景气延续。新兴产业方面，新质生产力应用逐步落地。当前市场环境下，我们建议关注以下四条军工行业投资主线：（1）提质上量补短板（航空和航发主机厂）；（2）耗材属性（导弹远火产业链）；（3）新材料新技术（隐身材料、增材制造、碳纤维材料）；（4）开拓新兴市场（军贸、低空经济、商业航天、深海科技）。
行业整体市场表现：上周上证指数下跌3.11%，沪深300 指数下跌2.87%，机械装备（申万行业：机械设备）板块指数下跌6.78%，位居29/31 位，跑输上证指数和沪深300 指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）板块指数上涨0.29%，位居3/31 位，跑赢上证指数和沪深300 指数。 剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）26.32 倍，国防军工行业估值水平（整体法）61.38 倍。
重点主题板块市场表现：上周万得人形机器人指数下跌7.06%，年初以来累计上涨14.90%，52 周以来累计上涨56.82%。
公司动态：科达利:发布七款机器人核心传动技术新品，美关税政策对公司经营业绩影响有限；国博电子：业绩下降主因是24 年军工订单减少，在民用市场的拓展取得初步成效%； 霍莱沃：多个型号相控阵产品的配套研制任务取得了阶段性成果；长盈通：2024 年军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加；豪迈科技：机床业务自产部分主要有机床的床身等零部件以及功能部件摇篮转台等；航天彩虹：无人机业务国外业务收入13.65 亿，再创历史新高。
产业要闻:（1）工程机械企业有望迎新一轮替换周期；（2）漳州核电2 号机组热态性能试验顺利完成；（3）中央空管委向全国空管系统部署加强低空空管工作；（4）一季度挖掘机内销强劲同比增近四成，出口稳增。
板块与重点公司估值：关注国防军工行业。
风险提示：（1）国防开支增长不及预期；（2）军贸开展不及预期；（3）新质生产力发展不及预期。