古井贡酒(000596)：24年顺利收官 十四五收官年稳健增长可期
4 月9 日公司发布2024 年度业绩快报。2024 年公司业绩稳健增长，实现营业总收入235.78 亿元，同比增长16.41%；营业利润77.51 亿元，同比增长23.36%；利润总额77.87 亿元，同比增长22.98%；归属于上市公司股东的净利润55.14 亿元，同比增长20.15%；基本每股收益10.43 元，同比增长20.16%。对应2024Q4 季度，公司营业收入/归母净利润45.09/7.67 亿元（同比+4.85%/-1.17%）。
年份原浆支撑增长基本盘，24Q4 降速为25 年开门红奠基。24Q4 公司营收同比+4.85%，增速环比Q3 回落。2025 年春糖期间，公司发布两款新品古井贡酒·第八代（80 元价位）和古井贡酒·老瓷贡（45 元价位），强化公司大众价位布局。
坚定信心强基固本，25 年古井稳健增长可期。4 月10 日，“第十四届中国白酒T9 峰会”上董事长梁金辉发表《相信相信的力量 做更好的自己 助力中国白酒行稳致远》主题演讲，提到要强基固本，向下扎根，保持战略定力，坚持长期主义。25 年以来，宴席复苏背景下古井在省内省外多地举办集体婚礼活动发力宴席场景，凸显公司强管理、全营销优势。25 年我们看好公司进一步发挥管理、营销等多方面优势，保持稳健发展。
参考公司发布的业绩快报数据，我们略下调公司盈利预测，预计24-26 年公司收入分别为235.8/260.4/289.4 亿元（前值分别为239.2/269.5/299.7 亿元），归母净利润分别为55.1/62.3/71.0 亿元（前值分别为55.5/64.6/73.5亿元），对应PE 为16.8X/14.9X/13.1X，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；消费需求不及预期；全国化推进不及预期；产品高端化推进不及预期；业绩快报的财务数据仅为初步核算数据与年度报告中披露的最终数据可能存在差异。